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Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAHR Ratings ratificó la calificación de LP de HR AAA con Perspectiva Estable parala emisión de CEBURS de Facileasing con clave de pizarra FACILSA 13-2 tras elanuncio de reaperturaMéxico, D.F., (26 de marzo de 2014) – HR Ratings ratificó la calificación de largo plazo de “HR AAA” conPerspectiva Estable para la Emisión de Certificados Bursátiles de largo plazo con clave de pizarra FACILSA 13-2de Facileasing, S.A. de C.V. (Facileasing y/o la Arrendadora). Esto tras el anuncio de reapertura por un monto dehasta P 2,000.0 millones (m) en modalidad de vasos comunicantes que será llevada a cabo durante los próximosdías. La calificación de HR AAA significa que el emisor o emisión con esta calificación se considera de la más alta calidadcrediticia, ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de las obligaciones de deuda y mantiene un mínimo riesgocrediticio.La ratificación de la calificación se debe principalmente, al respaldo operativo que mantiene Facileasing con BBVABancomer, el cual, mantiene una calificación crediticia de largo plazo equivalente a HR AAA en escala local. Por su parte,la Arrendadora ha mantenido un importante crecimiento en sus activos productivos, manteniendo una adecuada calidadde los mismos. Lo anterior ha beneficiado a las principales métricas de solvencia y rentabilidad.La reapertura de la Emisión de CEBURS de largo plazo con clave de pizarra FACILSA 13-2 se dará en la modalidad devasos comunicantes en conjunto con la emisión FACILSA 14, lo que llevará a que en conjunto el total de recursosobtenidos sea de hasta P 2,000.0m, en el entendido de que el monto en conjunto de la suma de la Emisión FACILSA 14y la reapertura de la Emisión FACILSA 13-2 no excederá P 2,000m. Esto tomando en cuenta que la Emisión yamantiene un saldo insoluto de P 550.0 millones. Esta emisión se encuentra al amparo del Programa Dual de CertificadosBursátiles con Carácter Revolvente (el Programa) que fue autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores(CNBV), por un monto total de hasta P 10,000.0m o su equivalente en Unidades de Inversión (UDIs) y con vigencia de 5años a partir de su fecha de autorización del 14 de febrero de 2012. Estas son las primeras emisiones que Facileasingrealiza como emisor recurrente, tras recibir autorización de la CNBV mediante oficio 153/7761/2013 de fecha 11 dediciembre de 2013. A continuación se detallan las principales características de la Emisión:Hoja 1 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAActualmente la Empresa mantiene siete emisiones vigentes por un monto aproximado de P 4,267.2m. A continuación sepuede observar una tabla que incluye las emisiones de Certificados Bursátiles en circulación:La ratificación a la calificación de las Emisiones tiene como base la calificación de largo plazo de Facileasing, lacual fue ratificada el 24 de julio de 2013 en HR AAA (ver “Calificación del Emisor”). El perfil de riesgo de laEmpresa se describe a continuación y puede ser consultado con mayor detalle en la página www.hrratings.com.Calificación del EmisorFacileasing se constituyó el 31 de octubre de 1988 con la finalidad de proporcionar un servicio más eficiente, en términosfinancieros y fiscales, con relación a la administración y utilización de equipo de transporte, vía el producto dearrendamiento puro y el servicio de administración de flotillas. Posteriormente, el 1 de julio de 2011 Apoyo Mercantil,subsidiaria de Grupo Español BBVA, realizó la compra total de Facileasing, convirtiéndose en una subsidiaria de ApoyoMercantil.Los factores que influyeron en la calificación fueron: Alto grado de integración con BBVA Bancomer en las operaciones realizadas, lo que indica un apoyoimplícito del Banco sobre las operaciones de la Arrendadora: Este respaldo se justifica por aportaciones decapital realizadas en años anteriores por un monto de P 340.0m en el 2012 y P 124.5m en el 2011, y unaaportación adicional por P 250.0 realizada en el 2013.Importante crecimiento de las cuentas por cobrar en arrendamiento totales, manteniendo la calidad en laoriginación: El crecimiento de la cartera de cuentas por cobrar se dio en la medida de la sinergia creada con lasoperaciones del Banco, experimentando un crecimiento del 125.8% del 4T12 al 4T13 (vs. 2,751.3% del 4T11 al4T12). Es importante mencionar que aún con el crecimiento acelerado de cartera, el índice de morosidad se hamantenido en niveles adecuados de 0.9% al 4T13 (vs. 2.5% al 4T12).Adecuada generación de ingresos a través de un aumento en las operaciones de la Arrendadora: Dichageneración de ingresos permitió ampliar los resultados netos positivos de la Arrendadora, cerrando al 4T13 con unaganancia neta de P 115.0m (vs. P 48.5 al 4T12), resultando en un ROA Promedio y un ROE Promedio de 1.6% y13.3% respectivamente al 4T13 (vs. 1.5% y 8.7% respectivamente al 4T12).Hoja 2 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de Prensa HR AAAAdecuado nivel de capitalización de la Arrendadora: A pesar del importante crecimiento observado en los activosproductivos, el índice de capitalización se mantuvo en rangos en rangos adecuados en 14.7% al 4T13 (vs. 22.9% al4T12), producto de inyecciones de capital por P 340.0m en el 2012 y P 250.0m en el 2013.Riesgo de liquidez: El importante aumento de las operaciones de la Arrendadora derivó en un aumentogeneralizado en los pasivos con costo de corto y mediano plazo, ha mantenido a la brecha ponderada a capital enrangos deteriorados, no obstante, la brecha de liquidez de la Arrendadora se observó con una mejora importante,cerrando al 4T13 en niveles de -7.2% al 4T13 (vs. -50.2% al 4T12).Elevada concentración de las cuentas por cobrar en los 10 clientes principales: Al cierre del 4T13, los 10clientes principales representan el 50.1% de las cuentas por cobrar totales (vs. 40.3% al 4T12) y 4.6x el capitalcontable (vs. 2.7x). Este incremento en la concentración se dio por la transferencia de clientes que mantenía BBVABancomer, los cuales incluyen Empresas reconocidas internacionalmente y con calificaciones en un rango promedioequivalente a HR AA en escala local.Eventos RelevantesMovimientos en la Dirección GeneralEn agosto del 2013, se incorporó a la Dirección General José Antonio Núñez Poblete, quien cuenta con diversospostgrados en administración estratégica, incluyendo un Doctorado en Administración por la International School ofManagement (ISM) y una maestría en administración en el IPADE. De igual manera, mantiene más de 18 años deexperiencia en el sistema financiero en temas de riesgo operacional y de crédito. HR Ratings considera como unaimportante fortaleza operativa la modificación en la Dirección General.Aportación de CapitalEl 7 de marzo de 2013, la Asamblea de Accionistas aprobó un aumento al capital variable de Facileasing por un monto deP 250.0 millones (m). Con esta aportación, el capital social contribuido de la Arrendadora asciende a un total deP 850.3m. La aportación de capital se dio principalmente para soportar el crecimiento de la cartera de contratos enarrendamiento de Facileasing para los próximos periodos, manteniendo su índice de capitalización en niveles defortaleza. Lo anterior refleja el apoyo que existe por parte de Grupo BBVA y de BBVA Bancomer para la operación de laEmpresa.Cambios en el Consejo de AdministraciónDe acuerdo a las políticas internas de la Arrendadora, se establece que los miembros del Consejo de Administracióndeben rotar en un plazo no mayor a dos años. Con esta constante rotación de consejeros, Facileasing mantiene ungobierno corporativo fortalecido y una amplia pluralidad en la toma de decisiones de la Arrendadora. En ese sentido, el 31de enero de 2013, se adecuó dicho consejo de administración, incorporando a 3 consejeros independientes y nueveconsejeros propietarios.Evolución de las Cuentas por Cobrar en ArrendamientoEn los últimos 12 meses, la Empresa tuvo un importante aumento en su cartera de arrendamiento derivado del traspasode operaciones de una arrendadora de BBVA llamada “Facileasing Equipment” a las operaciones de Facileasing, asícomo un importante incremento en la originación, reflejándose de manera importante en el nivel de colocación de lascuentas por cobrar de Facileasing. En ese sentido, al cierre del 4T13, dichos contratos ascendieron a un monto promediode P 5,763.8m (vs. P 2,552.9m al 4T12), representando un crecimiento de 125.8% respecto al mismo trimestre del añoanterior (vs. 2,751.3% del 4T11 al 4T12). De igual manera, como producto del crecimiento acelerado en el ritmo deHoja 3 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAcolocación, el índice de morosidad (Contratos de arrendamiento vencidos promedio 12 meses / Contratos dearrendamiento totales promedio 12 meses) cerró al 4T13 en 0.9% (vs. 2.5% al 4T12). En adición a lo anterior, esconveniente mencionar, que la cartera vencida es tomada a partir de un día de atraso en acorde a las normas contablesque aplica la Arrendadora, por lo que los contratos en arrendamiento vencido a más de 90 días, se mantienen en nivelesde 0.0% al 4T13.Distribución de las Cuentas por Cobrar por Tipo de IndustriaComo producto del aumento generalizado de las operaciones de colocación de Facileasing, la distribución de lasindustrias financiadas tuvo cambios importantes en el último año. Al cierre del 4T13, el 53.0% de las cuentas por cobrartotales las ocupó la industria de la maquinaria especializada, la cual incluye financiamiento para la operación demaquinaria para plantas productivas de diversas industrias como la petroquímica e intermediación industrial (vs. 41.5% al4T12). De igual manera, la segunda línea de negocio más importante para Facileasing, continúa siendo la industriatransportista, la cual representa al 4T13 el 26.1% de las cuentas por cobrar (vs. 36.4% al 4T12).Distribución de las Cuentas por Cobrar por zona GeográficaEn cuanto a la distribución geográfica, Facileasing ha mantenido su presencia en la zona metropolitana de la ciudad deMéxico, representando el 37.4% al 4T13 (vs. 44.7% al 4T12). De igual manera, se puede observar que el ritmo decolocación en diversas zonas del país se mantuvo en niveles estables. Esto debido principalmente al aumentogeneralizado en el ritmo de colocación en general.Principales AcreditadosAl cierre del 4T13, la concentración de las cuentas por cobrar se mantiene en rangos muy elevados comparados con losde la industria. Los clientes principales cuenta con un saldo vigente de P 2,889.6m representando el 50.1% de lascuentas por cobrar totales y 4.6x el capital de la Arrendadora (vs. 40.2% de la cartera colocada y 2.7x el capital contable).Es importante mencionar que el cliente principal es una empresa reconocida internacionalmente y mantiene operacionescon BBVA Bancomer. Igualmente, es importante comentar, que el cliente principal mantiene una calificación decontraparte equivalente a HR AA en escala local. HR Ratings considera que la concentración de la cartera se mantieneen rangos deteriorados para la industria, ya que el capital contable no es suficiente para cubrir al cliente principal en casode vencimiento.Buckets de MorosidadA raíz de la fusión de Facileasing con BBVA Bancomer, la Arrendadora adoptó una serie de políticas del Banco en cuantoa la recuperación de cartera, mejorando de manera considerable la gestión de la misma, y mitigando los atrasos menoresa 90 días. En ese sentido, HR Ratings considera que en el corto plazo, Facileasing no cuenta con un riesgo importante encuanto a los créditos otorgados, demostrando una fortaleza importante en los buckets de morosidad.Brechas de LiquidezActualmente, la Arrendadora se encuentra en niveles presionados de liquidez en los periodos de un mes a 6 meses y de6 meses a un año. Esto es en consecuencia del importante crecimiento que se ha venido observado en los últimos 12meses, y la constante necesidad de fondeo para mantener la operación. HR Ratings esperaría una mejora en los nivelesde liquidez de la Arrendadora, en la medida que esta pueda aumentar su nivel de colocación a través de recursos de lamisma Arrendadora. De igual manera, HR Ratings complementa este análisis incorporando la Brecha de Liquidezponderada a capital, la cual, se encuentra en niveles altamente presionados en -7.2% al 4T13 (vs. -50.2% al 4T12).Hoja 4 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAHerramientas de FondeoAl cierre del 4T13, Facileasing cuenta con una línea proveniente de la banca comercial, con un saldo de P 300.0m, otraes una línea directa con BBVA Bancomer de carácter revolvente con un saldo vigente de P 2,614.0m al 4T13.Adicionalmente, la arrendadora cuenta con dos programas de Certificados Bursátiles de corto y largo plazo con un montoautorizado total de hasta P 10,000m. En línea con lo anterior, el fondeo de Facileasing vía certificados bursátiles al 4T13representa el 60.3% de su fondeo total, con un saldo de P 4,267.0m, mitigando de manera importante un posibleincremento de la tasa pasiva al bajar de manera importante el fondeo proveniente de la banca comercial.Análisis de Riesgos CuantitativosEl análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y flujo generadopor la Arrendadora para determinar la capacidad de pago de la misma. Para esto, HR Ratings realizó un análisisfinanciero bajo un escenario económico base y un escenario económico de estrés. Ambos escenarios determinan lacapacidad de pago de Facileasing y su capacidad de hacer frente a las obligaciones en tiempo y forma. Los supuestos yresultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación:El escenario de estrés proyectado por HR Ratings considera un serio deterioro en las condiciones macroeconómicas,viéndose reflejado en la situación financiera de Facileasing. Por lo tanto la originación, seguimiento y administración de lacartera resultarían impactados, llevando a un deterioro sobre la calidad de la cartera. Adicionalmente, consideramos queexistirían condiciones de mayor estrés en los mercados financieros que llevarían a un incremento en las tasas generalesobservadas por la Arrendadora. En general, esta situación económica adversa llevaría a que Facileasing presentara undeterioro general, llevando a que las métricas de la Arrendadora se vean impactadas de forma negativa.En cuanto a los contratos de arrendamiento totales promedio (contratos en arrendamiento vigentes promedio 12 meses contratos en arrendamiento vencidos promedio 12 meses) durante los últimos trimestres de operación de la Arrendadora,estos han mostrado un crecimiento acelerado. Por lo que al cierre del 4T13, dichos contratos ascendieron a un montopromedio de P 5,763.8 (vs. P 2,552.9 al 4T12), representando un crecimiento de 125.8% respecto al mismo trimestre delaño anterior (vs. 2,751.3% del 4T11 al 4T12). Este crecimiento se puede explicar debido a la fuerte colocación de carterade arrendamiento financiero, así como el traspaso de cuentas de Facileasing Equipment hacia Facileasing. CabeHoja 5 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAdestacar que la calidad de la cartera se ha mantenido en niveles saludables. Sin embargo, este crecimiento tan aceleradopodría impactar las métricas financieras de la Arrendadora en un futuro, bajo diferentes condiciones económicas. Por otrolado, en un escenario de estrés los contratos de arrendamiento totales promedio mantendrían un crecimiento, aunque aun menor ritmo de crecimiento que el actual. De tal forma, los contratos aún con las condiciones de estrés aumentaríande manera importante para los periodos proyectados. Esto debido a que la Empresa aún tendría la necesidad deincrementar sus activos productivos para mantener un nivel de ingresos que le permitiera cubrir sus gastos.Por otro lado, la calidad de la cartera de la Arrendadora ha conseguido situarse en niveles saludables. Sin embargo,dichos niveles se han obtenido con apoyo de la fuerte originación de cartera realizada por Facileasing, ocasionando unefecto de dilución de la cartera vencida sobre la cartera total de la Arrendadora. Cabe destacar que durante los últimosdos años de operación de Facileasing, se ha logrado mantener una tendencia a la baja del índice de morosidad, conexcepciones de dos picos que ocurrieron en el 4T11 y 3T12. Por lo tanto el índice de morosidad (Contratos dearrendamiento vencidos promedio 12 meses / Contratos de arrendamiento totales promedio 12 meses) cerró al 4T13 en0.9% (vs. 2.5% al 4T12), reflejando niveles saludables de cartera vencida. La importante mejoría en el indicador, se debeprincipalmente a que la Arrendadora mantiene un nivel estable de cartera vencida, experimentado una dilución natural delíndice de morosidad por el crecimiento total de los contratos en arrendamiento. Adicionalmente, para la medición de lacalidad de cartera, HR Ratings incorpora la métrica de índice de morosidad ajustado ((Cartera Vencida Castigos) /(Cartera total Castigos)), el cual se ubicó en niveles de 3.1% al 4T13 (vs. 4.3% al 4T12). Lo anterior, refleja una políticamoderada de castigos a cuentas de balance. Dicho lo anterior, bajo un escenario económico de estrés, la calidad de lacartera se vería fuertemente deteriorada. Lo anterior relacionado con la incapacidad de pago de los clientes de laArrendadora, dadas las condiciones adversas en las que incurrirían los acreditados. Esto llevaría a una mayor generaciónde estimaciones preventivas para riesgos crediticios, por lo que los resultados de Facileasing se verían impactados.Para el caso de los ingresos por arrendamiento, estos han mantenido una tendencia positiva, generando P 280.2m parael cierre del 4T13 (vs. P 216.3m al 4T12), representando crecimientos de 29.5% del 4T12 al 4T13 (vs. 117.1% del 4T11al 4T12) y un crecimiento promedio de 6.7% durante dicho periodo (vs. 18.2% del 4T11 al 4T12). El incremento en lageneración de ingresos se debe a la mayor originación de cartera, misma que la Arrendadora ha sido capaz deadministrar de forma apropiada, sin incurrir en deterioros de la misma. Por otro lado, los ingresos por arrendamiento bajoun escenario económico de estrés se verían reducidos debido a la reducida capacidad de cobro por parte de laArrendadora, y por presiones al spread de tasas por la situación deteriorada en el mercado.En cuanto a la relación entre la depreciación de bienes en arrendamiento y los ingresos por arrendamiento (DepreciaciónTrimestral de Bienes en Arrendamiento / Ingresos por Arrendamiento Trimestrales), durante los últimos trimestres se haobservado un decremento en la razón, debido al importante incremento en los ingresos reportados por la Arrendadora.De tal forma la razón de depreciación a ingresos por arrendamiento cerró al 4T13 en 47.9% (vs. 50.9% al 4T12), llevandoa niveles más estables para Facileasing. En un escenario de estrés, la relación a la razón de depreciación de bienes enarrendamiento y los ingresos por arrendamiento, se vería impactada debido a la baja generación de ingresos y elincremento de los bienes en arrendamiento.Por otro lado, el índice de cobertura (Estimaciones Preventivas / Cartera Vencida) ha experimentado cierta volatilidad enlos periodos históricos tomados en cuenta, debido a que la Arrendadora no cuenta con una política fija de generación deestimaciones. Cabe destacar que al cierre del 4T13, se obtuvo un índice de cobertura de 3.2x (vs. 1.1x al 4T12),situándose en niveles elevados para las operaciones de la Arrendadora. En cuanto a la razón de cobertura bajo unescenario económico de estrés, consideramos que aún bajo un escenario de estrés la Arrendadora la mantendría en losmismos niveles que en el escenario base. Por lo tanto, de igual forma se llevaría a cabo una mayor cantidad de reservaspreventivas, debido al deterioro de la cartera.Con relación al MIN Ajustado (Margen Financiero Ajustado 12m / Activos Productivos 12m), el indicador se ha logradosituar en niveles saludables, cerrando al 4T13 en 17.9% (vs. 21.3% al 4T12). Lo anterior se debe en gran medida alincremento en los ingresos por arrendamiento, derivado del importante crecimiento que han mantenido en los últimosHoja 6 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAtrimestres de operación de la Arrendadora y por el holgado spread de tasas que maneja la misma, mitigando de maneraimportante el crecimiento de activos productivos. Para el caso del MIN Ajustado bajo un escenario económico de estrés,este se vería afectado debido a la menor generación de ingresos, así como por el incremento de las estimacionespreventivas, derivado del deterioro de la cartera. Por lo tanto, el margen financiero ajustado se vería presionado, llevandoa un deterioro del MIN Ajustado.Para el caso de los gastos de administración, estos se situaron al 4T13 en P 113.3m (vs. P 88.1m al 4T12),representando una variación de 28.6%, donde dicho crecimiento puede ser explicado por el incremento en la cartera,requiriendo una mayor estructura para las actividades promoción y gestión operativa. Adicionalmente los ingresos totalesde la operación han mostrado un incremento importante, presionando a las métricas hacia niveles de mayor eficiencia. Elíndice de eficiencia (Gastos de Administración 12m / (Ingresos totales de la Operación 12m Estimación Preventiva 12m)cerró al 4T13 en 43.2% (vs. 34.8% al 4T12). Cabe destacar que a pesar del deterioro observado en la métrica, semantiene en rangos adecuados para el sector. Asimismo, el índice de eficiencia operativa (Gastos de Administración 12m/ Activo Total 12m) ha mantenido un comportamiento decreciente, debido al fuerte incremento de activos observado enlos últimos trimestres de operación de la Arrendadora. De tal forma este indicador cerró al 4T13 en 1.8% (vs. 3.6% al4T12), colocando al indicador en niveles de fortaleza. Por otro lado, los gastos de administración bajo un escenario deestrés se verían incrementados debido a los esfuerzos adicionales en los que incurriría la Arrendadora para recuperar lacartera vencida con la que contarían en este escenario. De tal forma el índice de eficiencia y el índice de eficienciaoperativa se verían presionados tanto por el aumento en los gastos operativos, como en la generación de ingresos y elaumento de activos productivos de la misma.Respecto a la rentabilidad de la Arrendadora, esta se ha incrementado debido a la constante generación de utilidadesnetas positivas, originadas principalmente por el incremento en los ingresos por arrendamiento. El resultado netoreportado al 4T13 ascendió a un monto de P 115.5m (vs. P 48.5m al 4T12). Este aumento en la generación deutilidades, se dio por un amplio margen financiero ajustado por riesgos, impulsado por una menor generación deestimaciones preventivas al 4T13 y el impulso de otros productos, originado por una mayor venta de activos enarrendamiento al final del contrato. En cuanto al ROA Promedio (Utilidad Neta 12m / Activo Total Promedio 12m), estecerró al 4T13 en 1.6% (vs. 1.5% al 4T12). Asimismo, el ROE Promedio (Utilidad Neta 12m / Capital Contable Promedio12m), se ha visto mejorado en los últimos trimestres de operación de la Arrendadora, viéndose beneficiado debido a lasutilidades netas reportadas por Facileasing. Cabe destacar que a pesar de que el Capital Contable de igual forma se havisto incrementado de forma importante, este indicador no ha sufrido impactos relevantes. De tal forma el ROE Promediocerró al 4T13 en 13.3% (vs. 8.7% al 4T12). En un escenario de alto estrés, la rentabilidad de la Arrendadora sufriría unfuerte impacto, debido a la baja generación de ingresos, así como por el deterioro de la cartera y a resultados netosnegativos. Por lo tanto, el ROA Promedio y el ROE Promedio se verían presionados de forma importante.Con relación a la solvencia de la Arrendadora, esta ha mostrado un comportamiento altamente volátil, debido a que porun lado Facileasing ha llevado a cabo un agresivo crecimiento de su cartera de arrendamiento financiero, elevando deforma importante los activos sujetos a riesgo y por lo tanto se ha visto presionado el índice de capitalización (Capital Neto/ Activos Sujetos a Riesgo Total). Sin embargo, por otro lado, los accionistas de la Arrendadora han decidido llevar a cabodos fuertes capitalizaciones, una llevada a cabo en el 2012, inyectando P 340.0m y otra al 1T13 por P 250.0m. Loanterior se ha efectuado con la finalidad de soportar el crecimiento presentando de la cartera. Por lo tanto, el índice decapitalización cerró al 4T13 en 14.7% (vs. 22.9% al 4T12), manteniéndose en niveles aceptables, a pesar del fuertedecremento observado en el indicador. Por otro lado, la razón de apalancamiento (Pasivo Total Promedio 12m / CapitalContable Promedio 12m) se observó con mayores presiones al 4T13, cerrando en 7.2x (vs. 4.7 al 4T12). Este aumentoen la razón de apalancamiento, se debe principalmente al incremento en las operaciones de colocación de laArrendadora, diluyendo el capital de la misma por un aumento en las obligaciones con costo. Es importante comentar queestos niveles se encuentran elevados, aunque cabe destacar que la Arrendadora es capaz de sostenerlos de acuerdo ala estructura de activos y capital que mantiene. Por otro lado, la solvencia de Facileasing bajo un escenario económico deestrés de igual forma se vería impactada. Esto debido a la disminución del Capital Contable de la Arrendadora, generadoa través de las pérdidas en las que incurrirían, así como por los mismos niveles de los activos sujetos a riesgo. LoHoja 7 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAanterior llevaría a una presión sobre el indicador por la parte del capital de Facileasing. Para el caso de la razón deapalancamiento bajo un escenario económico de estrés, esta se vería incrementada principalmente debido a ladisminución del capital contable, ocasionado por las pérdidas en las cuales incurriría la Arrendadora.Para el caso de los activos productivos totales a deuda neta, esta razón se vio fuertemente modificada en el transcursodel 2012, debido al crecimiento más acelerado de la deuda neta a través de certificados bursátiles y pasivos bancarios,que el incremento observado en los activos productivos totales. Dicho indicador cerró al 4T13 en 1.3x (vs. 1.5x al 4T12),manteniéndose en rangos de fortaleza para el sector. De tal forma, los activos productivos totales a deuda neta bajo unescenario económico de estrés, no se verían impactados de forma importante. Lo anterior debido a que la Arrendadoracuenta con montos importantes de cartera a pesar del deterioro de la cartera, por lo que el ligero crecimiento de la deudaneta no afecta esta métrica.De acuerdo al análisis realizado por HR Ratings, se ratificó la calificación de largo plazo de “HR AAA” conPerspectiva Estable para la Emisión de Certificados Bursátiles de largo plazo con clave de pizarra FACILSA 13-2de Facileasing. Esto tras el anuncio de reapertura por parte de la Empresa.Hoja 8 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaANEXOS – Escenario BaseHoja 9 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHoja 10 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHoja 11 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaANEXOS – Escenario EstrésHoja 12 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHoja 13 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHoja 14 de 17HR AAA
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAHR Ratings Alta DirecciónDirección GeneralPresidente y Director GeneralAlberto I. Ramos 52 55 1500 3130alberto.ramos@hrratings.comDirector General AdjuntoAníbal Habeica 52 55 1500 3130anibal.habeica@hrratings.comAnálisisDirector General de AnálisisFelix Boni 52 55 1500 3133felix.boni@hrratings.comDirector General de OperacionesFernando Montes de Oca 52 55 1500 3145fernando.montesdeoca@hrratings.comFinanzas Públicas/ABSRicardo GallegosInstituciones Financieras/ABSPedro Latapí 52 55 1253 6532pedro.latapi@hrratings.comRoberto BallinezDeuda CorporativaLuis QuinteroInfraestructura/ABSPaulina Ducoing 52 55 1500 3139ricardo.gallegos@hrratings.com 52 55 1500 3143roberto.ballinez@hrratings.comDeuda Corporativa/ABSJosé Luis Cano 52 55 1500 3146luis.quintero@hrratings.com 52 55 1500 0763joseluis.cano@hrratings.com 52 55 1500 or General de RiesgoRogelio Argüelles 52 181 8187 9309rogelio.arguelles@hrratings.comDirectora General de CumplimientoClaudia Ramírez 52 55 1500 0761claudia.ramirez@hrratings.comNegociosSalvador Salazar 52 55 1253 6530salvador.salazar@hrratings.comJorge B. González 52 55 1253 6547jorge.gonzalez@hrratings.comCarlos Frías 52 55 1500 a Lara 52 55 1500 3138ximena.lara@hrratings.comHoja 15 de 17
Certificados BursátilesFACILSAComunicado de PrensaHR AAAContactosPedro Latapí, CFADirector de Instituciones Financieras, HR RatingsE-mail: pedro.latapi@hrratings.comRafael AburtoAnalista, HR RatingsE-mail: rafael.aburto@hrratings.comClaudio BustamanteAnalista, HR RatingsE-mail: claudio.bustamante@hrratings.comFelix BoniDirector de Análisis, HR RatingsE-mail: felix.boni@hrratings.comC (52-55) 1500 3130Paseo de los Tamarindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Lomas, CP 05120, México, D.F. Tel 52 (55) 1500 3130La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en elanálisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s)por la propia institución calificadora:Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009ADENDUM - Metodología de Calificación para Arrendadoras Financieras y Arrendadoras Puras (México), Enero ordeconsultarInformación complem
postgrados en administración estratégica, incluyendo un Doctorado en Administración por la International School of Management (ISM) y una maestría en administración en el IPADE. De igual manera, mantiene más de 18 años de experiencia en el sistema financiero en temas de riesgo operacional y de crédito. HR Ratings considera como una
