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Política monetariaTASA DE INTERVENCIÓN BANCO DE LA REPÚBLICA12%10%8%5%6%4%2%2e1EnPolítica fiscalEn el año 2011 los resultados en materia fiscal mostraron un comportamiento muy positivo: el déficit para el Gobierno nacional central(GNC) se situó en 2,9% como proporción del PIB y el del sector público consolidado (SPC) alcanzó 2,2%. Estas cifras fueron bastante másmoderadas que las metas establecidas en el Marco Fiscal de MedianoPlazo de 2010, que contemplaba déficits del 4,2% y del 3,2% para elGNC y el SPC respectivamente.-0,1-1,2-1,8-2,9-2,8-3,9* Proyecciones: 020092008200720062005*EVOLUCIÓN BALANCE FISCAL (% PIB)201e1En0e1En9e0EnEne080En lo corrido del presente año el Banco de la República incrementó en dos ocasiones su tasa de política monetaria: a finales de enero y finales de febrero. La tasa de intervenciónpasó de 4,75% al iniciar el año, a 5,25% en febrero, y permaneció estable hasta su nueva reducción al finalizar el mes dejulio. Con los incrementos en la tasa nominal y la reducciónobservada en la inflación, la tasa real de política monetariase situó por encima de su promedio histórico.Dados los acontecimientos internacionales, en especialla recesión europea y la desaceleración en los Estados Unidos y China, el Banco de la República decidió iniciar una nueva etapa de moderación en su tasa. La economía colombianaya evidenció una desaceleración en el primer trimestre deeste año, acorde con la desaceleración económica mundial.-2,2-2,8-2,8-2,4-3,3-3,7-3,9Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito ntral(GNC)Sectorpúblicoconsolidado(SPC)

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012Continuando con la senda de mejoramiento de la finanzas públicaspropuesta por la actual administración, para el año 2012 el Ministeriode Hacienda y Crédito Público ha estimado como metas fiscales undéficit del 2,4% del PIB para el GNC y del 1,2% para el SPC.Comercio exteriorA lo largo del año 2011 se observó una dinámica muyAl mes de mayo las exportacionespositiva de las actividades de comercio exterior de lacolombianas sumaron US 25,6 mileconomía colombiana: las exportaciones mostraronmillones y la importacionesun crecimiento anual del 43% como resultado de losaumentos en el precio del petróleo y el volumen deUS 23,8 mil millones CIF.barriles exportados. Por su parte las importacioneslas importaciones registraron un incremento anualde 34,4%, el cual estuvo sustentado en gran parte por el comportamiento de las compras externas de vehículos y sus partes.En lo corrido del año 2012 se ha observado una desaceleraciónen el comportamiento de estas actividades, aunque sigue generándose un superávit comercial. A mayo pasado las exportaciones colombianas alcanzaron US 25,6 mil millones y mostraron un crecimiento anual de 14,1%, mientras que las importaciones se ubicaronen US 23,8 mil millones CIF y registraron un crecimiento de 11,4%frente al mismo periodo de 2011.Se espera que este tipo de actividades se beneficien por la entrada en vigencia del tratado de libre comercio con los Estados Unidos.Tasa de cambioTASA DE CAMBIO(pesos colombianos por dólar) 2.000 1.900Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia12J un2r1Ab12Feb1v1No1p1Se11Jul1y1Ma1r1Mae11 1.800EnUna de las variables con comportamiento más sorprendente en lo corrido de 2012 es la tasa de cambiofrente al dólar americano. El año inició en 1.942,7por dólar y al cierre del primer semestre se situó en 1.784,6, producto de eventos nacionales e internacionales. Entre estos últimos se destaca la reducciónen la aversión al riesgo mundial que se observó entrediciembre y abril a raíz de la abundante liquidez delos bancos en Europa y del optimismo sobre la resolución del problema de la deuda en Grecia. Si bieneste optimismo se interrumpió tras las eleccionesgriegas del 6 de mayo, la nueva elección del 17 de

junio y las medidas que ha tomado el nuevo gobierno han vuelto areducir la aversión al riesgo internacional.En el plano doméstico, la apreciación de la tasa de cambio sefavoreció por un superávit comercial importante en los primeros meses del año y por la entrada de capitales de inversión extranjera directa y de portafolio. Vale la pena señalar que la revaluación del pesose presentó a pesar de que el Banco de la República restableció suprograma de compras diarias de divisas el pasado 6 de febrero.Sector financiero a mayo de 2012Si bien sufrió cierta desaceleración frente al dinamismo que tuvo elaño anterior, el sector financiero continuó jalonando el crecimientodel país. La cartera de créditos, que entre mayo de 2010 y mayo de2011 crecía a tasas superiores al 25%, presentó crecimientos cercanos al 20% en el periodo de mayo de 2011 a mayo de 2012.Principales resultadosDETALLE DEL ACTIVO (en billones de pesos)16,4%13,3335,062,7Cartera viviendaCartera consumo125,6Cartera comercial60,266,3Inversiones53,063,8OtrosMay 2011May 2012287,751,0110,116,6Al mes de mayo de 2012, el monto de los activos delconjunto de entidades financieras registró una variación del 16,4% con respecto al mismo periodo del añoanterior, dado principalmente por el crecimiento en lacartera de vivienda que aumentó el 25%, seguido de lacartera de consumo, aunque ésta tuvo un crecimientomoderado.El portafolio de inversiones sumó 66,3 billones,registrando una variación de 19,8% con respecto alportafolio del mismo periodo del año anterior. El monto de los pasivos se situó en 286 billones, con un crecimiento del 15,7% en los últimos 12 meses.Cartera de créditosEn los últimos 12 meses la cartera neta obtuvo un crecimiento porencima del 17%, debido a los crecimientos que se presentaron principalmente en vivienda y consumo, y en relación al menor aumentode las provisiones.

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012Cartera de créditos / Establecimientos de crédito(en billones de pesos)Mayo 2011 Mayo 2012ValorValorCarteraCrecimientoValor visionesCartera netaVivienda %21,2%24,6%14,8%18,5%16,5%Cartera neta Titularizada188,6222,333,717,8%Nota: Vivienda incluye leasing habitacional. Fuente: Superintendencia Financiera de ColombiaA mayo de 2012 la calidad de la cartera total del sistema presentabauna ligera mejora, pasando de 1,93% a 1,90% en el último año, debido principalmente al desempeño de las carteras de vivienda, y a pesar del deterioro presentado por la cartera de consumo.Calidad de la cartera total del sistema y o 2011Mayo %238,79%Cartera comercial incluye microcréditos y leasing.Calidad: Calidad cartera improductiva por altura (consumo 60 días,comercial, microcrédito, leasing 90 días, vivienda 60 días) / Total.Cobertura: Provisiones / Improductiva x AlturaFuente: Superintendencia Financiera de ColombiaCaptaciones del públicoEl crecimiento de la captación del sistema financiero se intensificó enlos CDTs, que obtuvieron una variación de 30,46%. Asimismo, se observa el gran crecimiento en los saldos de bonos, explicado principalmente por las emisiones de bonos realizadas por Davivienda, GNBConsumo y viviendason los sectores quemás impulsaron lacartera de créditos delsistema financiero.

Sudameris, Bancamía, Banco Falabella, Banco Finandina, Colpatria yBanco de Occidente.Captaciones sistema financieroA mayo de 2012, elpatrimonio del sistemafinanciero sumó 49billones y la relaciónde solvencia aumentóa 15,15%.(en billones de pesos)Mayo 2011Cuentas de ahorro y CDATCuentas corrientesCDTsOtrosBonosTotalMayo 6,124,9235,113,3%12,6%30,5%7,9%38,0%20,2%Fuente: Superintendencia Financiera de ColombiaPatrimonioA mayo de 2012, el patrimonio del sistema financiero ascendió a 49billones, superior en 20,8% al registrado el año anterior.La relación de solvencia aumentó, al pasar de 14,25% en mayode 2011 a 15,15% en el mismo periodo de 2012.ViviendaLas originacionesde crédito hipotecarioen el país crecieronen el periodo 11,3%y totalizaron 2,95 billones.Las originaciones de crédito hipotecario a individuos acumuladas amayo de 2012 registraron un crecimiento del 11,3% en comparación con el mismo periodo de 2011, aunque se vio desaceleradofrente a los crecimientos de 2011, cuando los desembolsos de crédito constructor crecían a un ritmo del 27% y los desembolsos a créditos individuales al 16%.Originaciones de crédito hipotecario acumulado(en miles de millones de pesos)Ene-May 2011 Ene-May 2012 : Asobancaria

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012Tarjetas de créditoLas tarjetas de crédito presentaron un crecimiento sostenido en saldos y en facturación. El número de tarjetas vigentes a mayo de 2012aumentó en 16,1% con respecto a mayo del año anterior, situaciónque se mantuvo constante con respecto a la variación entre mayo de2010 y mayo de 2011, cuando aumentó 17,5%. Sin embargo, la facturación aumentó en cerca del 24%, muy superior a los crecimientosde mayo de 2010 y mayo de 2011, que no superaron el 20%.Tarjetas de crédito / Sistema financiero(en billones de pesos)Saldo consumoSaldo comercialSaldo totalFacturación Ene-MayNo. de tarjetas vigentesMayo 2011Mayo 915,115,39.990.84814,3%23,0%23,9%16,1%En Colombia haycerca de 10 millonesde tarjetas de créditovigentes.

Banco DaviviendaPrincipales logros primer semestre 2012Durante el primer semestre de 2012, el Banco desarrolló diferentesproyectos que le permitieron continuar su estrategia de crecimientoe internacionalización.Adquisición de compañías de HSBC en Centro AméricaDesde el día que se firmó el acuerdo, Davivienda y HSBC iniciaron elproceso de autorización de la transacción por parte de los entes reguladores en Honduras, El Salvador, Costa Rica, Panamá y Colombia.Al mismo tiempo se han adelantado actividades para que, una vez seden las aprobaciones, se pueda realizar el proceso de traspaso y cambio de marca.Esta adquisición representará para Davivienda un nuevo mercado potencial cercano al 30% y un crecimiento significativo en todossus portafolios. En términos de activos, su crecimiento será de aproximadamente 17%, en cartera 16% y en depósitos 20%.En términos de cobertura también se espera crecer significativamente con una red que alcanzaría cerca de 700 oficinas en 6 países(crecimiento del 24%), alrededor de 1.800 cajeros automáticos (crecimiento del 28%) y un número de funcionarios cercano a 15 mil (crecimiento del 35%), mientras los clientes aumentarían un 20%, cercade 5 millones.El valor acordado para esta transacción fue de US 801 millones,que representa un múltiplo (P/BV) de 1,4. El proceso debe terminarsedurante el segundo semestre de 2012.

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012Calificación del BancoDurante este año y a raíz de la publicación de la adquisición de lasoperaciones del HSBC en Centro América, dos de las principales calificadoras internacionales, Moody’s y S&P, colocaron un creditwatchnegativo a la calificación de grado de inversión del Banco a la esperadel cierre de la transacción, mientras Fitch ratificó su calificación degrado de inversión con perspectiva estable. Cabe anotar que a mediados del semestre S&P retiró el creditwatch y mantuvo su perspectiva estable en la calificación de grado de inversión que ya había asignado al Banco.Con relación a la calificación local, durante este semestre las doscalificadoras nacionales BRC y Value & Risk mantuvieron su calificación AAA a Davivienda por su excelente capacidad de pago, tanto alargo como a corto plazo, si bien BRC colocó un creditwatch negativoen espera del fin de la transacción.Durante el primer semestre de 2012,BRC y Value & Risk mantuvieron sucalificación AAA a Davivienda porsu excelente capacidad de pago.

Pacto colectivoEste año el Banco suscribió su octavo pacto con la premisa de darlesun papel más participativo a sus funcionarios y, para ello, en adicióna la Encuesta de Beneficios, se incorporó una nueva fase dentro delproceso, en la cual la definición de los términos de los ajustes y mejoras del nuevo pacto se definieron en conjunto con la Junta Directivay el Comité de Control Social del Fondo de Empleados.Entre los principales beneficios y mejoras se encuentran el aumento del Fondo de Vivienda, que permitirá a más empleados acceder a vivienda propia con tasas preferenciales, el incremento en losmontos para el auxilio educativo, la mejora de los beneficios en losuniformes que suministra el Banco a sus empleados y mayores beneficios para los servicios de salud.DaviPlataDaviPlata brinda uninvaluable servicioa la población queno tiene acceso alsistema financiero.DaviPlata, el monedero electrónico que lanzó Davivienda en 2011,fue reconocido en el transcurso de este semestre con diferentes premios y publicaciones:CIT Golden Card prize, categoría “Innovación en medios de pago”.Harvard Business Review / McKinsey M prize, categoría “Management Innovation”.Foro internacional de sostenibilidad corporativa.Río 20.Publicación Cecodes (Consejo Empresarial Colombianopara el Desarrollo Sostenible).Además, durante el semestre se vieron mejoras sustanciales que loubican en una fase posterior en su proceso de consolidación comoun producto de manejo electrónico del efectivo para la población nobancarizada en Colombia. A junio de 2011 DaviPlata contaba concerca de 380 acuerdos firmados con el Gobierno y empresas colombianas, 568 mil clientes de los cuales más de la mitad no pertenecíanal sistema financiero, y cerca de 4 millones de transacciones.El compromiso social de DaviPlata con la comunidad se reflejaen el concepto del producto, que ha brindado un invaluable servicioa la población que no tiene acceso al sistema financiero, ya sea porlos costos de éste o porque se encuentra en regiones apartadas de

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012nuestra geografía. Por ello, durante este año se han adelantado diferentes iniciativas con el Gobierno:25.600 pagos del Departamento para la Prosperidad Social de laPresidencia de la República a través de su programa Acción Social, llegando a municipios alejados y trayendo consigo progresoa zonas marginadas por su situación de orden público.11.900 pagos de incentivos de ayuda humanitaria para las familias afectadas por la emergencia invernal de las localidades deBosa y Kennedy en Bogotá, realizados en mayo de 2012 dentrode la alianza Fopae - DaviPlata.11.500 pagos de bonificación a soldados bachilleres y regularesde las Fuerzas Militares, quienes ahora pueden enviar dinero asus familias, comprar y recargar minutos a sus celulares, aun estando en zonas de combate, sin costo alguno por el servicio.Alianza de Empleabilidad con Acción Social (ICE), Sena, Sistemcobroy DaviPlata, en la que se selecciona un grupo de personas que pertenecen a la población de Red Unidos (población desplazada y/o deSisben estratos 1 y 2), quienes recibirán capacitación formal a travésdel Sena con el fin de suministrar competencias y habilidades para laatención telefónica. Dicha capacitación recibirá un subsidio dado porAcción social ICE, y posteriormente vincularemos laboralmente a estas personas a nuestro Call Center DaviPlata.Fusión con ConfinancieraDurante este semestre la SuperintendenciaFinanciera de Colombia aprobó la fusión conConfinanciera, filial adquirida en 2006 y dedicada a la financiación de vehículos, especialmente productivos. El proceso de fusiónconcluyó el pasado 31 de julio.Colocaciones de bonosDavivienda continúa siendo un actor importante en el mercado de deuda privada en el

La demanda promedio en las emisionesde bonos de Davivienda superó 2,3veces el valor ofertado.país. En abril de 2012 se emitieron 400 mil millones en bonos subordinados, los cuales entran en el programa con cupo hasta 3 billonesaprobado por la Superintendencia Financiera de Colombia.Este programa ha tenido un éxito significativo, puesto que la demanda promedio en cada una de las emisiones ha superado 2,3 veces el valor ofertado. La Bolsa de Valores de Colombia (BVC) reconoció el papel del Banco en este segmento con el premio al “Emisor derenta fija con mayor sobredemanda en 2011”.Protocolo VerdeEn el marco de la Convención Bancaria celebrada el pasado mes dejunio, Davivienda adhirió al Protocolo Verde, un acuerdo de voluntades entre el Gobierno nacional y el sector financiero para fomentar eldesarrollo sostenible por medio de estrategias encaminadas a la protección del medio ambiente, la eco-eficiencia y el bienestar generalde la sociedad.El Banco se comprometió voluntariamente (no todas las entidades adhirieron) a implementar políticas que puedan ser reconocidascomo ejemplares en términos de responsabilidad ambiental y quesatisfagan las necesidades presentes sin comprometer las posibilidades de las generaciones futuras. La firma del Protocolo incluye unproceso de consulta y divulgación dirigido a los grupos de interés delsector financiero, así como el desarrollo de estrategias tendientes aavanzar en tres aspectos fundamentales:Financiar el desarrollo con sostenibilidad a través de la promoción de facilidades de crédito y/o inversión, y programas que promuevan el uso sostenible de los recursos naturales y la protección del medio ambiente, contribuyendo al mejoramiento de lacalidad vida de la población.Promover en los procesos internos de las entidades signatarias elconsumo sostenible de recursos naturales y de materiales que sederiven de ellos.Considerar en los análisis de riesgo de crédito e inversión, los impactos y costos ambientales y sociales que se generan en las actividades y proyectos a ser financiados, teniendo como base elcumplimiento de la normatividad ambiental colombiana.

DAVIVIENDAINFORME DE GESTIÓNSemestre enero / junio 2012Educación financieraDurante el primer semestre de 2012 Davivienda enfocósu estrategia de educación financiera hacia los empleados de las empresas que tienen convenio de libranzacon el Banco. En el mes de mayo se lanzó oficialmenteel Programa de Educación Financiera a 400 empresasde Bogotá, 50 de Medellín, 50 de Cali y 20 de Manizales.Adicionalmente, durante el semestre se estructuróy comenzó el desarrollo del portal de educación financiera del Banco, que tiene por objeto proporcionar elconocimiento suficiente para que los consumidores financieros, a través del entendimiento y la comprensiónde los conceptos básicos de ahorro, crédito, inversión,presupuesto, buen manejo de los servicios financieros yfinanzas personales, administren de manera adecuadasus productos y servicios.Resultados del BancoDurante el primer semestre de 2012 Davivienda contribuyó a quecerca de 15.400 familias colombianas adquirieran su vivienda, de lascuales más de 9.400 (el 61%) fueron de interés social (VIS).El Banco superó los 4 millones de clientes, sin incluir a los deDaviPlata.En el transcurso del año hemos vinculado más de 42.700 clientespymes y empresariales, ofreciéndoles posibilidades de desarrollogracias a nuestros productos y desembolsando para ellos cerca de 1 billón.Seguimos apoyando el desarrollo agropecuario del país, parteimportante de nuestro segmento pyme, desembolsando más de 100 mil millones durante el primer semestre del año.Hemos contribuido a la bancarización del país, permitiendoque más de medio mill

De mantenerse la desaceleración en el PIB a lo lar-go del año, el resultado consolidado podría ser le-vemente superior al 4%. El análisis a nivel de sectores confirma que la actividad minera se mantiene como la más diná-mica en el país: su crecimiento en el primer trimes-tre del año fue del 12,4%. Los otros dos sectores