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Cronología ilustradade las finanzasRicardo A. ForneroParte IDe los tiempos antiguosa la modernidad2800 a.C. a 1750 d.C.Instituciones, instrumentosy técnicas
Cronología ilustradade las finanzasParte IDe los tiempos antiguos a la modernidad2800 a.C. a 1750 d.C.Instituciones, instrumentos y técnicas2012Ricardo A. ForneroProfesor de Administración FinancieraUniversidad Nacional de Cuyo (MendozaArgentina)Ilustraciones de la portada1) El santuario de Delfos (reconstrucción a partir de la disposición delos restos existentes). 2) Comercio en los puertos de Levante (miniaturaen un manuscrito del siglo XV de los viajes de Marco Polo). 3) El cambista y su esposa (pintura de Quentin Massys, 1514, conservada en elMuseo del Louvre). 4) La Bolsa de Amsterdam (grabado de la época).
Presentación de la cronologíaEl origen y el desarrollo de las instituciones y los instrumentos financieros pueden mostrarse siguiendo un orden temático o un recorrido cronológico. Aquí se adopta esta últimaforma.Este enfoque tiene la ventaja de presentar relatos cronológicos breves de las instituciones,los instrumentos, los conceptos y las técnicas de finanzas. Los relatos están agrupados encapítulos, por afinidad de los hechos o los conceptos.Sin embargo, no se aplica un criterio cronológico completamente estricto, cuando ésteproduce el fraccionamiento excesivo de un tema. Con la guía de una fecha específica de loshechos significativos, se incluye en los relatos la mención de desenvolvimientos posteriores,si éstos están muy relacionados o ayudan a la comprensión del tema. Además, se muestran enventanas algunos aspectos que, si bien están relacionados con cada relato, es mejor separarpara no afectar la fluidez de la narración.Al modo de secciones, los relatos permiten ubicarse, simultáneamente, en el tema y en elmomento. La vinculación entre ellos se indica con remisiones (con el formato [ver capítulo,fecha]). Estos vínculos permiten hacer el recorrido de un tema en particular.El estilo general es de relatos con ilustraciones, ya que las imágenes facilitan la comunicación y la ubicación, en cuanto a la situación política, las personas, los edificios o los hechos.Se incluyen, en lo posible, fotografías o retratos de las personas que se mencionan, de modoque sean algo más que un nombre al que se hace referencia. El uso de imágenes procura seraustero, y apunta a evocar tan sólo lo que puede ser interesante para cada relato.Se reúne aquí información que proviene de estudios específicos y fuentes vinculadas, y delos trabajos de mayor alcance realizados por historiadores y expertos en finanzas.Hay que destacar que los importantes relevamientos de temas y textos en las obras de Fernand Braudel, Meir Kohn y Geoffrey Poitras han sido una base y guía fundamental, en especial para formar varios segmentos de la secuencia del período que se presenta en la primeraparte. En determinados aspectos, ésta se apoya en los estudios y sistematizaciones que elloshan realizado.También es importante mencionar las actividades que han emprendido Microsoft y Google, desde 2006, para poner a disposición muchos textos de tiempos pasados. Este materialestá centralizado en el sitio web archive.org y en Google books, y hace posible la consulta defuentes que, de otro modo, serían prácticamente inaccesibles.Ricardo A. ForneroDiciembre 20121
Parte IDe los tiempos antiguos a lamodernidad2800 a.C. a 1750 d.C.Instituciones, instrumentosy técnicasContenidoContenido detalladoPrincipales temasIntroducciónAclaraciones1. Instrumentos financieros y sus transacciones en los tiempos antiguosDe 2800 a.C. a 550 a.C.2. Actividades financieras en la época de las civilizaciones griega yromana De 550 a.C. a 550 d.C.3. Instrumentos financieros y transacciones en la alta Edad MediaDe 500 a 11004. La revolución comercial europea y sus finanzas De 1100 a 12305. Innovaciones financieras en la baja Edad Media De 1240 a 14006. Palabras medievales De 1130 a 14007. Técnicas y teorías de la baja Edad Media De 1200 a 14008. Finanzas para nuevos tiempos De 1400 a 15009. Las finanzas modernas se consolidan en Europa De 1500 a 160010. Representación, abstracción y cálculo De 1450 a 165011. Títulos, compañías y revoluciones financieras De 1600 a 175012. Derivados transables: “Una cosa horrible ha aparecido en Flandes”De 1540 a 175013. Palabras modernas De 1500 a 175014. Cálculo, probabilidad y operaciones financieras De 1650 a 3505587615643687
Sumario de las cuatro partes siguientesParte IICapitalismo industrial 1750 a 1930Instrumentos y mercados financieros,y las primeras teorías de finanzas15. Mercados financieros del capitalismo industrial De 1750 a 185016. Nuevos instrumentos y modalidades de inversión De 1750 a 182017. De especulación a inversión: El auge bursátil del capitalismo industrial De 1760 a190018. La expansión bursátil del capitalismo industrial De 1850 a 192019. Mercados de derivados De 1800 a 191020. Instrumentos financieros y modalidades de inversión De 1850 a 193021. Palabras modernas De 1750 a 193022. La estadística y las nuevas representaciones De 1750 a 192023. Teoría financiera continental De 1860 a 191024. Avances en las técnicas financieras De 1800 a 192025. Servicios de información financiera: Origen y evolución inicial De 1840 a 193026. Técnicas para las operaciones con títulos De 1890 a 1940Parte IIISiglo XX 1930 a 1990La expansión de las finanzas yla teoría americana27. Una transición financiera: Mercados e instituciones financieras De 1920 a 197028. Una transición financiera: Nuevos instrumentos De 1930 a 197029. Fundamentos de la teoría financiera De 1900 a 196030. Herramientas de análisis financiero De 1930 a 197031. Matemática para análisis, pronósticos y programación De 1930 a 197032. Perspectivas para la incertidumbre De 1940 a 198033. Nuevos marcos para entender el mundo y la acción De 1960 a 198034. El comienzo de la revolución electrónica en las transacciones financieras De 1960a 199035. Instrumentos derivados y sus mercados De 1960 a 198036. Teoría del mercado de capitales De 1960 a 197537. Mercados de valores, consolidaciones y federaciones De 1970 a 199038. Novedades institucionales en las décadas de 1970 y 198039. Instrumentos financieros en las décadas de 1970 y 1980: Marketing financiero ylos comienzos de la estructuración40. Instrumentos derivados y sus mercados De 1980 a 199041. El auge de la inversión colectiva De 1970 a 199042. Servicios de información financiera De 1950 a 199043. Valuación de derivados De 1962 a 199044. Teoría del mercado de capitales De 1975 a 199045. Finanzas de empresas: Valor del financiamiento y opciones reales De 1970 a 199046. Técnicas y herramientas financieras De 1970 a 19903
Parte IVEl rumbo financiero desde 1990Convergencia y concentración financiera47. Palabras recientes48. Nuevas Bolsas de Valores49. Los “mercados alternativos” de acciones50. Mercados de derivados51. Tecnología y convergencia: Consolidaciones52. Tecnología y convergencia: Mercados trasnacionales y sistemas alternativos53. Servicios de información financiera: La era de índices y calificaciones54. Instrumentos derivados55. Instrumentos y medios financieros56. Desarrollo de formatos de inversión colectiva57. Instrumentos financieros: Estructuración y convergencia58. Prácticas financieras y voces de precaución59. Teoría del mercado de capitales60. Valuación de derivados61. Finanzas de empresas: Valor del financiamiento y opciones reales62. Técnicas y herramientas financierasParte VUna mirada a la simbolización63. Arquitectura, arte y representaciones financieras64. Todos los toros y osos de la Bolsa4
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado1. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y SUS TRANSACCIONESEN LOS TIEMPOS ANTIGUOS De 2800 a.C. a 550 a.C.Síntesis2800 a.C.pág. 31Finanzas en las primeras civilizacionesSucesivas globalizacionesLos préstamos y la cuestión del interés (usura)333435“A la contabilidad se debe la invención de la escritura”36El cargo de intereses por los préstamos, como la escritura, empiezaen Sumeria40Ventana: El calendario del interés2500 a.C.Las primeras sociedades: Asociaciones para el comercio de largadistancia en Mesopotamia44Ventana: Las multinacionales de los tiempos antiguosContratación de pagos contingentes: Seguros sumerios y anualidades babilónicas472400 a.C.Las “liberaciones” de deudas en Sumeria y Babilonia481900 a.C.El primer “banco”: Los depósitos se realizan en el templo de Babilonia521900 a.C.Los contratos para entrega futura de bienes en Mesopotamia541762 a.C.Las disposiciones sobre los préstamos y los intereses en las leyesde Hammurabi552500 a.C.Ventana: Las leyes de HammurabiLa mención reprobatoria del “usurero” en Rig-veda parece que esuna interpretación moderna58“Bancos” privados en Babilonia y las primeras transferencias dedeuda61Los fenicios llevan la modalidad de préstamo con interés a Greciay a Italia62710 a.C.Los préstamos con interés en Egipto y la condonación de Bocoris64700 a.C.Acuñación en Lidia: El paso de las monedas de electro a las de oroy plata de Creso65Préstamos con interés en los reinos de India y las leyes de Manu681200 a.C.750 a.C.750 a.C.600 a.C.Ventana: De los modos de pagar y de cobrar una deuda segúnlas Leyes de Manu600 a.C.Los enunciados bíblicos de las deudas y el interés: Pacto sagradoen vez de táctica políticaVentana: Interés: Neshekh y tarbit571
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad594 a.C.Contenido detalladoSolón dicta en Atenas la condonación de las deudas de los agricultores, pero no limita el interés en los préstamos550 a.C.? El rey Creso y las lecciones de Heródoto acerca de la riqueza, lafelicidad y los oráculos2. ACTIVIDADES FINANCIERAS EN LA ÉPOCA DE LAS CIVILIZACIONES GRIEGA Y ROMANA De 550 a.C. a 550 d.C.Síntesis550 a.C.?500 a.C.La actividad financiera de griegos y romanos¿De la Gran Convergencia a la Primera Gran Divergencia?El imperio romano de Oriente y la transición de Europa occidental7778pág. 87899193¿Una leyenda metropolitana?: El presunto arrendamiento de Talesde Mileto como una “opción”95Templos y “banqueros”: De los préstamos de Apolo a las actividades del trapezita99443 a.C.Unciarum foenus, la tasa de interés máxima en la ley romana103350 a.C.Platón y Aristóteles: La reprobación intelectual del interés en lospréstamos106300 a.C.La actividad financiera de los cambistas y los banqueros romanos108300 a.C.El budismo en India y China, y los préstamos con interés110200 a.C.El sistema de giro en el Egipto de los Tolomeos es la base de laprimera economía “bancarizada”114Rentas con pagos anuales: Annua romana y el nombre de la anualidad116Particulas romanas, las primeras participaciones societarias quepueden transarse118Préstamos en China: Del comercio en la ruta de la seda a los monasterios budistas122Regulación de los intereses en los últimos tiempos de la Repúblicaromana: Centesimae usurae124La prohibición de intereses sobre intereses (usurae usurarum, oanatocismo)127El concilio de Nicea y la posición de la Iglesia cristiana frente alinterés en los préstamos129Extensiones de la prohibición de intereses en el Talmud: El “polvodel interés”133200 a.C.150 a.C.100 a.C.88 a.C.211 d.C.325 d.C.368 d.C.Ventana: El “polvo del interés” (avak ribbit)534 d.C.Los límites del interés en los préstamos que establece el código deJustinianoVentana: Las leyes de Justiniano6135
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado3. INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y TRANSACCIONES ENLA ALTA EDAD MEDIA De 500 a 1100Síntesis500640pág. 139La economía en la alta Edad MediaLa expansión islámica y el desarrollo de Europa occidentalLa revolución comercial en Europa occidentalLa Edad Media en una síntesis de Umberto Eco141145147150De trapezita a lombardo, la durable figura de cambistas y prestamistas151La prohibición del interés en el Islam: “El Profeta murió sin alcanzara explicarnos el versículo del riba”152Ventana: La definición amplia: riba interés690Dos modelos de asociación para el financiamiento mercantil en lasculturas del mar Mediterráneo159Ventana: La commenda, una institución que migra fácilmente700Los medios de pago y de crédito para el comercio árabe162Ventana: Influencia en Europa de las prácticas comerciales islámicas750Hawala, la institución legal islámica de la transferencia de deuda165760El dinero volador (fei-chien) como un medio en China para los pagosa distancia y la evolución al papel moneda167789Primeras prohibiciones del préstamo con intereses en la ley civil170800Los mercaderes con actividad bancaria en el Islam: ¿Banqueros sinbancos?172Ventana: Waqf, la figura islámica de la dotación8161000105010501066Las anualidades resurgen en Europa175Difusión y evolución económica de la commenda como vehículo deinversión177Los préstamos hipotecarios con la modalidad de prenda muerta, deprenda viva y de renta hipotecaria179Las “Bolsas de comercio” (funduq) y las grandes ferias en las ciudades del Islam181Se inicia la expansión de las ferias “internacionales” como centroscomerciales y financieros1837
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado4. LA REVOLUCION COMERCIAL EUROPEA Y SUSFINANZAS De 1100 a 1230pág. 187SíntesisEl comienzo de la expansión financiera en la baja Edad Media1891130Las sociedades personales con una vida más larga: De la compagniaa la accomandita191La generalización eclesiástica: La usura no sólo es un pecado, también es un delito1931139Ventana: Un comentario irónico acerca de la “esterilidad del dinero”Ventana: La prohibición de la usura y la profesión financieraCon los bancos de depósito se inicia la expansión de la actividadbancaria en Europa occidental200Las sociedades por acciones evolucionan desde las loca marítimasen Génova203Titulización medieval: La compera de ingresos públicos, las participaciones y su transferencia2061170Cambium, el instrumento europeo para el pago a distancia2081180Rentes, una innovación en el financiamiento que se origina en elnorte de Francia210Que sea Feria o sea Bolsa es un asunto de costos, rutas y geografíadel comercio en el mar Mediterráneo213El mandato bíblico “al extraño cobrarás interés”, ¿es una posibilidad o es una obligación?21511401150115011801180Ventana: La prohibición de la usura según MaimónidesLas actividades de los prestamistas con prenda (operaciones deempeño): Judíos, lombardos y caorsinos2171228El fondaco de Venecia para los comerciantes alemanes2201230Los préstamos al soberano, sus riesgos y sus ventajas2221230Los banqueros de India y el hundi, instrumento de crédito y para latransferencia de dinero22412008
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado5. INNOVACIONES FINANCIERAS EN LA BAJA EDADMEDIA De 1240 a 1400pág. 227SíntesisLas bases medievales de las finanzas modernasLa globalización tangencial en el Medievo¿Una “Gran Divergencia” financiera?2292312351240La letra de cambio, instrumento multiuso en la transformación delcomercio medieval237Integración de los negocios comerciales y financieros: Los banqueros mercaderes2401262Los certificados transables del Monte veneciano2441265Por qué no se desarrollan las transacciones a plazo autónomas en laEdad Media246El papel de una feria como principal centro financiero comienza enChampaña248Diferencias en el financiamiento de los gobernantes según la posibilidad de titulizar los ingresos250El tratamiento de los riesgos en el “contrato de Zaccaria” y las opciones contenidas2531300El mercado monetario de crédito gira en torno a la letra de cambio2551305La bolsa de avaros y usureros y las representaciones en la época deGiotto y Dante258La hospitalidad del comercio, la asociación de agentes de Brujas y“la primera Bolsa”26512441270127512981307Ventana: Los problemas del comercio a distancia y la forma derespuesta13201345Del credere: El factor comercial garantiza el cobro de las ventas querealiza269La crisis de los bancos florentinos y la especulación en un sistemamonetario bimetálico270Ventana: La importancia de la Peste Negra en el desarrolloeconómico de EuropaVentana: El imperio comercial veneciano como persistente política de Estado13471350Los seguros como contrato autónomo: El seguro marítimo en Génova277La legislación de la usura y la realidad del interés en un nuevo marcosocial y financiero280Ventana: La prohibición del interés en los préstamos, la “capturaregulatoria” y el ciclo de vida de la innovación financiera13501393La orden de pago contra una cuenta bancaria: Las transferenciasentre conocidos y entre extraños284La “actividad bolsística, o de aspecto bolsístico”, en la Lonja deBarcelona286Ventana: Loggia, pórtico, lonja9
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado6. PALABRAS MEDIEVALES De 1130 a 1400Síntesis1130pág. 289Origen medieval de la palabra finanza y de otras palabras conuso financiero291Las palabras algoritmo y álgebra remiten a Mohammed Ben Musa ysus traductores al latín292Ventana: Las representaciones de Mohammed Ben Musa, alKhwarizmi1156Primeros usos de la palabra que designa el riesgo en sentido mercantil296Ventana: Riesgo y contingencia contratableVentana: La etimología de riesgo es incierta1160Los bancos para el cambio y la actividad de los banqueros3011220La palabra interés comienza a sustituir a usura302Ventana: De las crías de ganado al interés y lo pecuniarioVentana: Interés: ¿Ganancia o compensación de pérdida?Ventana: El interés propio como pasión compensadoraS. XIIIS. XIIIS. XIV1409De la valía de las personas a una cualidad de las cosas, y al valorcomo su expresión monetaria306El nombre del capital de un negocio: Predomina la cabeza y el cuerpo queda para la corporación308Desde finanza como “cumplir un compromiso” se llega a financierocomo su representación311La Bolsa: “En Brujas hay una plaza donde se reúnen los mercaderes”312Ventana: La bolsa y la BolsaVentana: La Bourse según la EncyclopédieVentana: La Casa van der Burse en BrujasVentana: El nombre y el lugar de la Bolsa7. TÉCNICAS Y TEORÍAS DE LA BAJA EDAD MEDIADe 1200 a 1400pág. 323SíntesisEl cálculo y la justicia del interés en los préstamos3241202El cálculo con interés compuesto y el criterio del valor actual326Ventana: ¿Leonardo Pisano o Fibonacci?Ventana: Antecedentes de Liber abaci en el siglo XIIVentana: Liber abaci y el cálculo con ábaco y con plumaVentana: Los números de India y su difusión en el Islam y en Europa1211El negocio como entidad contable y la “invención silenciosa” de lapartida dobleVentana: La contabilidad antes de la partida doble10334
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad1270Contenido detalladoUn marco teológico y económico para la evaluación de la usura y lacompensación justa339Ventana: La doctrina del precio justo y “la amenaza moral de laley romana”Ventana: La doctrina escolástica y la regulación de la usura en laperspectiva de Keynes1280Escuelas y libros de cálculo para los negocios3461293Pierre de Jean Olivi y la distinción de dinero y capital348Ventana: El mercader cristianoVentana: El juego de azar como un contrato sobre el riesgo133213401400La religiosidad del mercader en sus registros: Que Dios nos conceda“el crecimiento de la ganancia y la salvación del alma y del cuerpo”353La enseñanza comercial: Las técnicas y las buenas maneras en losmanuales de mercaduría, de Pegolotti a Cotrugli355La aritmética comercial: El problema del reparto y sus aspectos proto-probabilísticos3598. FINANZAS PARA NUEVOS TIEMPOS De 1400 a 1500pág. 363SíntesisLas finanzas y la situación política y económica desde el siglo XV3651402La banca Medici: El formato legal de asociados independientes yuna sociedad controlante368Ventana: El origen del sistema de asociación en Florencia14041408La licitud de los contratos que consisten sólo en la asunción de riesgo372La constitución del Banco di San Giorgio en Génova, como formatode banco para el financiamiento público375Ventana: Mecanismo institucional de cumplimientoVentana: El Palazzo di San GiorgioLas transacciones financieras en Génova: La Piazza y la Loggia deiBanchi379Las dotaciones en dinero y la realización de préstamos en el imperiootomano381Los Monti de Florencia y las opciones sobre instrumentos financieros384La inclinación a apostar y el uso de las loterías como fuente de ingreso de los gobiernos385Gutenberg y el financiamiento de la impresión de la Biblia: ¿Unpréstamo o una asociación con Fust?3881460La Bolsa de Amberes y el desarrollo de su mercado de cambios3911462Lyon: De la feria a la Bolsa, y de centro financiero europeo a nacional3961420142314341445144911
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad1462Contenido detallado398Mons pietatis y la aceptación papal del interés en los préstamosVentana: Monte dei Paschi di Siena: El banco que comienza como Mons Pietatis1478La prédica cristiana contra la usura y el cuerpo del usurero4011489Las respuestas de Flandes y de Venecia a la crisis de los bancos ydel sistema de reserva fraccionaria4031490Las actividades financieras en las doctrinas judías modernas4051498La Sala de Contratación de la Lonja de Valencia: “Es bueno el comercio que no lleva el fraude en la palabra”4079. LAS FINANZAS MODERNAS SE CONSOLIDAN EN EUROPADe 1500 a 1600pág. 409SíntesisEl ámbito institucional de una revolución financieraLa era mercantilista y los dos mercantilismos4114141514Las versiones de El cambista y su esposa: ¿Retratos ocupacionales orepresentación de la codicia?4151514El contractus trinus queda completamente configurado4251519Jakob Fugger y otros banqueros financian la elección imperial deCarlos I428Ventana: Vinculaciones y compromisos de Carlos V y JakobFuggerEl interés en los préstamos en la perspectiva de la Reforma cristiana:Las opiniones de Lutero y Calvino4351530Difusión de la organización bursátil en las ciudades europeas4381535Las ferias de Besançon, un centro genovés de transacciones financieras441El marco legal para la negociabilidad y la “monetización” de lasletras de cambio44315201537Ventana: La reificación de las deudas (turning debts into things)Legalización moderna del interés en los préstamos: De nuevo, unatasa máxima de interés4461543El Consulado de Mercaderes de Sevilla4481546Comienza la salida del laberinto del préstamo sin interés: El dinerose consume en adquirir algo que se usa450La usura y la práctica casuística: Pascal contra el probabilismo comodoctrina4531553Las primeras Bolsas alemanas, en Colonia y Hamburgo4561553Las sociedades comerciales por acciones toman el nombre de compañía y tienen características de corporación45815411550Ventana: Las compañías y las monarquías mercantilistas12
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad1556Contenido detalladoUna interpretación escolástica moderna del interés en los préstamosinternacionales462Ventana: El cambio de dinero y el fin de ganancia, que paraAristóteles “es un fin sin fin”15601571La aceptación del interés en los préstamos y el mercado de créditoen el imperio otomano465Thomas Gresham y The Burse, la “Bolsa de Londres” o Royal Exchange468Ventana: La “ley de Gresham”1572157915861590El sentido amplio de usura en los moralistas ingleses y la aprensiónfrente al capitalismo472La “revolución fiscal” holandesa y un nuevo tipo de deuda gubernamental de largo plazo475En Amsterdam se aplica la misma ley y el mismo tribunal para todoslos comerciantes478Heter iska, la interpretación mercantil del Talmud acerca del interés48010. REPRESENTACIÓN, ABSTRACCIÓN Y CÁLCULOSDe 1450 a 1600pág. 483SíntesisAlgebra y contabilidad, dos desarrollos paralelos4841450La evaluación y la administración de riesgo del asegurador marítimo4851478La imprenta y los libros de aritmética comercial4871484Las cifras millonarias primero se denominan según una escala larga;después algunos la acortan y comienza la confusión489La Summa de Luca Pacioli impulsa la difusión del “método italiano”en Europa4911494Ventana: Summa y tractatusVentana: ¿Pacioli o Paciolo?Ventana: El idioma del libro de PacioliVentana: Pacioli literalVentana: Pacioli y Cotrugli, estatuas y estampillas por “partidadoble”1544De la palabra exponente para una potencia a la notación moderna4981558Las primeras tablas publicadas para el cálculo de interés compuesto4991585El décimo de Stevin y el desarrollo de la notación decimal50313
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidadContenido detallado11. TÍTULOS, COMPAÑÍAS Y REVOLUCIONES FINANCIERAS De 1600 a 1750Síntesis1600pág. 505Cambio político y del centro económico de EuropaLos centros financieros predominantes en Europa durante lossiglos XIV a XVIIILas Compañías de Indias en Inglaterra y Holanda: Dos formas dereunir el capital para el comercio marítimo a gran distancia507510514Ventana: En memoria de Enrique y los exploradores portuguesesVentana: El papel comercial y colonial de las Compañías de IndiasVentana: Las otras Compañías de Indias Orientales1603La negociación de acciones de la Compañía de Indias y el desarrollode la Bolsa de Amsterdam524Ventana: La importancia de AmsterdamBolsas alemanas: De Lübeck y Bremen a Königsberg y Berlín, y laregulación oficial en la Bolsa de Frankfurt5301609El Banco de Amsterdam y la revolución financiera holandesa5331612Las corporaciones son entidades que “no tienen alma”5351635Los bonos al portador, el comienzo de la etapa cartular de los títulosde deuda5371638Salmasius y los conceptos modernos del interés en los préstamos5391650El sistema formal bursátil de compensación de las transacciones detítulos5411605Ventana: ¿Por qué se dice rescontre?165016581663El cheque moderno y su posterior denominación check, que se origina en eschec543La era del interés: “La distinción entre la usura y el alquiler del dinero ya está hecha”545La primera compañía aseguradora de los daños por incendio y losseguros marítimos en el Lloyd’s Coffee House547Ventana: Del café de Lloyd a Society of Lloyd’s1670Tontine, la anualidad conjunta que cobran los sobrevivientes550Ventana: El hedge fund Lorenzo TontiVentana: Tontines y sistemas solidarios de ahorro1680La formación del mercado de títulos en Londres por la confluenciade bonos del gobierno y acciones553Ventana: El cambio en el financiamiento del gobierno inglésVentana: El papel de las sociedades por acciones168716901692El edificio barroco de la Bolsa de Leipzig, la primera de las bolsassajonas557La primera publicación regular de precios de las acciones: “El rumbo de la Bolsa” de John Castaing559Transacciones de títulos en los cafés de Londres: La Bolsa de Valores “afuera de la Bolsa”562Ventana: Exchange Alley y la zona de Royal Exchange14
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad1694169416961720Contenido detalladoEl Banco de Inglaterra, uno de los pilares de la revolución financierainglesa567Lottery loans y loan-lotteries: Las variantes de financiamiento delgobierno inglés569Se regula la garantía de cobro para los factores que concentran lacomercialización textil en Blackwell Hall570La primera burbuja financiera: South Sea Company en el mercadode Londres572Ventana: Representación emblemática del esquema especulativode South SeaCreación de la Bolsa de Paris “para moralizar el mercado de valoresmobiliarios”576El edificio en el que funciona la Bolsa de Rotterdam hasta el sigloXX5781742La Corte de Arturo en Dantzig como lugar exclusivo para la Bolsa5801744The Baltic, la bolsa marítima de Londres58217241736Ventana: The Baltic: Los vitrales en el edificio de 19031745La Iglesia católica reafirma la doctrina tradicional con respecto alinterés en los préstamos12. DERIVADOS TRANSABLES: “UNA COSA HORRIBLE HAAPARECIDO EN FLANDES” De 1540 a 1750Síntesis1540584pág. 587El proceso inicial de autonomización y regulación de los derivados589Los contratos a plazo (forward) de divisas y commodities en Amberes y Amsterdam590Ventana: El negocio de las letras de cambio en Amberes y Lyony las maniobras alcistas y bajistas1607La liquidez de las acciones de VOC lleva a los primeros derivadosauténticamente transables593Ventana: En la tulipmanía no hay derivados transablesVentana: Condiciones para que surja la negociación de derivados1621La regulación holandesa de los contratos por diferencia598Ventana: Reputación y transacciones1680La estrategia de conversión, aplicación de la paridad de las opciones600Ventana: Put-call parityVentana: El straddle antes de ese nombre y de su alcance16831694Acciones de ducatón, una “titulización” para facilitar la especulaciónde más personas603La modalidad americana de ejercicio de la opción se origina en Europa604Ventana: Formato para redactar un contrato de opción de 1694,con características del tipo americano15
Parte I De los tiempos antiguos a la modernidad1697Contenido detallado607Regulación de las operaciones a plazo y opciones en LondresVentana: Los bancos y la negociación de derivadosVentana: Las prohibiciones acompañan a la expansión de los derivados en Europa1730El mercado de arroz de Osaka: El primer mercado de futuros se desarrolla en Japón13. PALABRAS MODERNAS De 1500 a 1750611pág. 615Acciones y partes, arbitraje y especulación, la piel del oso, probabilidad y capitalista, presupuesto (budget)616Los títulos de posesión se refieren también a la propiedad financieray el derecho de renta6171606De la parte y la acción: Share en Inglaterra y actie en Holanda6181638Especulación y arbitraje: Las prácticas y las palabras620SíntesisS. XVIVentana: Quaestor no es especulador1662Uso de la palabra probabilidad en sentido matemático626Ventana: Chance y azarVentana: Probabilístico y probabilista16991709La palabra capitalista se difunde mucho antes de que se comience ahablar de capitalismo631Las palabras bears y bulls para designar a los bajistas y los alcistasen la Bolsa633Ventana: Amantes y contraminores en Amsterdam, siglo XVIIVentana: Toros y osos en el mercado, del siglo XIX al siglo XXI1733Budget: Los planes que el Ministro de finanzas lleva en el portafolio641Ventana: Presupuesto y orçamento14. CÁLCULO, PROBABILIDAD Y OPERACIONES FINANCIERAS De 1650 a 1750pág. 643La probabilidad y los avances en la valuación de anualidades yde acciones6451654Pascal y Fermat: El probl
Los préstamos y la cuestión del interés (usura) 33 34 35 "A la contabilidad se debe la invención de la escritura" 36 2800 a.C. El cargo de intereses por los préstamos, como la escritura, empieza en Sumeria Ventana: El calendario del interés 40 2500 a.C. Las primeras sociedades: Asociaciones para el comercio de larga
