WIXLIB

ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISISCOMPARATIVO EMPRESARIALa partir de ratios financieros sectorialeses relevante para la toma de decisionesfinancieras, en México, la propuesta debases de datos con esta información esrelativamente escasa respecto a otrospaíses. La empresa de consultoría, ACUS,Consultores, S.C, desde 1994 publicauna base de datos de razones financierassectoriales, actualizada hasta 2007,apareciendo en la página de internet www.acus.com.mx. Este tipo de informaciónes relevante cuando se requiere tener unavisión global de los sectores, permitiendocon ello analizar comparadamente a cadaempresa con su sector económico.Por otro lado, una de las principales empresasespecializadas que oferta informaciónfinanciera de empresas privadas es la BolsaMexicana de Valores (BMV), que publicauna base de datos titulada: Informaciónfinanciera trimestral histórica (5 años).Ésta contiene la información financieratrimestral (Balance y Estado de Resultados)de las emisoras listadas en BMV de los años2004-2008, excepto municipios, estados yfideicomisos.El Instituto Nacional de Estadística yGeografía (INEGI), publica bases dedatos relativos a censos económicos cadacinco años, mediante la aplicación deinstrumentos diferenciados con base enmétodos estadísticos. Estas bases de datosestán publicadas en la página de internetdel INEGI, www.inegi.org.mx, así comotambién está en venta un CD interactivocon esta información. Éste contieneinformación sobre las característicasde los establecimientos productores debienes, comercializadores de mercancías yprestadores de servicios a nivel nacional,con un gran nivel de detalle geográficoy sectorial. Las variables que presentason: datos de identificación, ubicación274geográfica, número de unidades económicas,forma de organización, inicio de actividadesy total de días trabajados, personal ocupado,remuneraciones, gastos, ingresos, valor dela producción, existencias, activos fijos,créditos y cuentas bancarias.Adicional a los censos se ofrece informaciónsobre la identificación y ubicación de todoslos establecimientos activos en territorionacional mexicano de acuerdo a los datosrecabados durante la actualización deunidades económicas, 2010, mediante elDirectorio Estadístico Nacional de UnidadesEconómicas (DENUE, 03\2011), éste cuentacon 4’374,600 de empresas registradas anivel nacional.Otra publicación gubernamental es elSistema de Información EmpresarialMexicano (SIEM), cuya página de internetes www.siem.org.mx, donde se informamediante un directorio de empresas, alos clientes potenciales, proveedores,herramientas gerenciales y la publicaciónde los programas de apoyo oficiales para eldesarrollo de los negocios en el país.El Instituto Mexicano de Ejecutivos deFinanzas, A.C. (IMEF) publica libros,boletines de prensa, boletines técnicos,ponencias, revistas entre otros.La empresa privada Economatica oferta lasuscripción de un software que contieneinformación financiera, económica y demercado de las empresas listadas en lasBolsas de México, Estados Unidos deAmérica, Brasil, Argentina, Chile, Perú,Colombia y Venezuela. Se actualiza al cierrede cada sesión.También, la revista Expansión publicaanualmente el ranking de las 500 empresasmás importantes de México. Se presenta en

Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012Cuadro 2. Confiabilidad del instrumento de investigación.Objetivos de la investigaciónGeneralidadesVariablesSectores económicos, Tamaño yrégimen fiscal.Ratios financieros sectoriales Ratios financieros que se aplican enlas empresas de Culiacán, Sinaloa,idealesMéxico.Ratios financieros y sus fórmulasFórmulas de los ratiosque se aplican en las empresas deCuliacán, Sinaloa, México.Pertinencia de un anuario de Tipos de bases de datosratios financieros sectorialesOpinión sobre la pertinencia de unabase de datos de ratios financierosAplicación del análisis financieroAnálisis financierosu página de internet www.cnnexpansion.com, de manera interactiva, es decir, tienela opción de cambiar la lista con base en lasvariables siguientes: clasificación por ventasnetas (mdp), empleos, activo total (mdp),ubicación, patrimonio neto (mdp), sector,utilidad de operación (mdp), utilidad neta(mdp) y notas.De lo expuesto, se desprende que no existeen México una base de datos que contengaratios sectoriales, excepto para las empresascotizadas y para las mayores empresas.No hay una publicación anual de ratiosfinancieros sectoriales en México, quecontenga un conjunto de ratios ideales yque se actualice hasta el último año fiscal,lo que permite enunciar la hipótesis sobrela pertinencia de un anuario de ratiosfinancieros sectoriales en México pararealizar análisis comparativo empresarial.Por lo consiguiente, los objetivos deeste trabajo son tres: 1) describir losratios financieros ideales para el análisispor sectores económicos de empresasmexicanas, 2) detallar las fórmulas de cadaratio financiero, 3) diseñar un instrumentopara medir la pertinencia de la base dedatos de ratios financieros sectoriales comoherramienta para el análisis financiero enlas empresas ubicadas en Culiacán, Sinaloa,Reactivos del cuestionarioP.1 a la P.3P. 15 a la P.39P. 15 a la P. 39P.4 a la P.12P.13, P.14, P.42, P.43P. 13, P.14, P.40, P.41México. Este artículo de investigaciónmuestra resultados temporales, quedandopendiente la aplicación del cuestionariodiseñado.MATERIALES Y MÉTODOSPara seleccionar los ratios financieros conmayor poder predictivo, se consideranlos materiales de trabajos empíricosdesarrollados por un número importante deinvestigadores a nivel internacional, quehan aplicado los ratios como determinantespara predecir la insolvencia empresarial,fracasos o éxitos en las organizaciones (vercuadro 1). La metodología es descriptiva,es decir, se seleccionan los ratios que se hademostrado que tienen más poder predictivoen estudios previos, para la composiciónde la base de datos de ratios financierossectoriales de las empresas mexicanas.Para diseñar el cuestionario que permitaconocer la pertinencia de la publicación anualde una base de datos de ratios financierossectoriales en Culiacán, Sinaloa, México,se consideraron las siguientes variables deestudio: 1) la utilización de bases de datosde información financiera, 2) aplicaciónde ratios o razones financieras para el275

ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISISCOMPARATIVO EMPRESARIALCuadro 2. Tamaño de la muestra strucciónIndustria manufactureraComercio al por mayorComercio al por menorServicios inmobiliario y de alquiler debienes muebles e intangiblesServicios de esparcimiento culturales ydeportivos y otros servicios recreativosServicios de alojamiento temporal y depreparación de alimentos y bebidasOtros servicios excepto 8347.49839.974669,123Fuente: Censos económicos 2009. INEGI.análisis y 3) la opinión sobre la pertinenciade la publicación de un anuario sobreratios financieros sectoriales en Méxicoy si lo utilizarían para realizar análisisfinanciero comparativo. El instrumentode investigación está compuesto por 43reactivos, de los cuales 37 son preguntascerradas y 6 preguntas abiertas. El diseñodel cuestionario se realiza con en el softwareDyane (Diseño y análisis de encuestas)versión 4, pues éste facilita la recopilación yanálisis de la información. El instrumento sesomete a revisión por pares de expertos parasu validez. La confiabilidad se demuestramediante la consistencia de la relación entreobjetivos, variables y reactivos según elcuadro 2.El tamaño de la muestra para aplicar elinstrumento en cuestión, se determina conbase en el número de unidades económicasen Sinaloa, publicadas por el INEGI, en elcenso económico 2009. Los sectores paracalcular el tamaño de la muestra estratificadoson los que aparecen en el cuadro 3, éstoscoinciden en su mayoría con los sectoresque aparecerán en la publicación propuestadel anuario de ratios financieros sectoriales(ver cuadro 4).276252202La determinación del tamaño de lamuestra según el muestreo probabilísticoestratificado, se calcula con la siguientefórmula estadística:N El tamaño de la población 69 123empresas en Sinaloa.Y Valor promedio de la variable 1.0000Se Error estándar propuesto 0.15Se2 Varianza de la población 0.0225S2 Probabilidad de ocurrencia 0.90n’ tamaño de la muestra sin ajustar S2/Se2 40n tamaño de la muestra (40 / ((1 (40/69123))) 40Factor de estratificación n/N 40/69 123 0.00057834El tamaño de la muestra estratificada segúnla formula estadística da como resultado que40 encuestas son suficientes para generalizarlas opiniones de los empresarios en Culiacán,Sinaloa. Sin embargo, por acuerdo de losencargados de esta investigación se aplicarán46 cuestionarios en total, sumatoria queresultó del redondeo y de la estrategia deencuestar a 2 empresarios como mínimopor cada sector económico (ver cuadro 2).

Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012La selección de los encuestados será al azarcon base en la información de empresas delDirectorio Estadístico Nacional de UnidadesEconómicas (DENUE, 03\2011).Presentación de los resultadosSe realizó la selección de los ratios conbase en el enfoque deductivo. Es decir, seconsideró lo planteado por las propuestasde estudios empíricos (ver cuadro 1) ytambién por la experiencia de los autores deeste trabajo. Los ratios seleccionados sonlos que han demostrado su potencial comopredictores de solvencia, análisis de créditoy fracaso empresarial. Se clasifican en:liquidez, endeudamiento, gestión de activos,ciclo económico, rendimiento y capacidadde autofinanciación. Los ratios financierosque se seleccionaron para el anuario son lossiguientes:LiquidezLa liquidez es la capacidad que tiene laempresa para atender sus compromisosde corto plazo. Los ratios que se hanseleccionado han demostrado ser predictoresde insolvencia desde Beaver en 1968 hastaMongrut, Fuenzalida y Akamine (2011).Cada vez los investigadores proponen unmenor número de ratios predictores de éxitoen una empresa. Otros estudios proponenratios predictores más eficientes y rápidospara detectar el fracaso empresarial (Labatut,Pozuelo y Veres, 2009).Pasivo circulanteDisponible Efectivo e inversiones a cortoplazoPasivo circulanteCoeficiente de solvencia Pasivo totalCapital contableEndeudamientoLos ratios de endeudamiento miden el nivelde deuda comparada con la aportación delos socios. Los tipos de deuda se midencon los ratios de deuda a corto y largoplazo. El ratio de cobertura de gastosfinancieros es aplicado para conocer cuántasveces alcanza cubrir los intereses con elrendimiento de la actividad principal delnegocio. Para Mosqueda, R. (2005) el ratiode presión financiera es determinante en laespecificación del RPV (ver cuadro 1).Endeudamiento Capital contablePasivo totalDeuda a corto plazo Pasivo a corto plazoPasivo totalDeuda a largo plazo Pasivo a largo plazoPasivo totalCobertura de gastos financieros BAIIGastosfinancierosCirculante Activo circulantePasivo circulantePresión financiera Gastos financierosVentas totalesPrueba rápida Activo circulante –InventariosPasivo circulanteRatios de gestión de activosEstos miden la eficiencia con que se estánutilizando los activos para generar ventas.La rotación del activo total, activo fijo netoy activo circulante, mide las veces en queéstos se recuperan mediante las ventas;Capital neto de trabajo Activo circulante –Pasivo circulante277

ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISISCOMPARATIVO EMPRESARIALestos ratios son considerados predictoresde solvencia, su monitoreo evita el fracasoen las empresas y generan valor, (Altman,1968; Amat, O., Leiva, LI. y Graells, J.,2002); Mosqueda, R., 2004).Rotación del activo Ventas netas x 100Activos totalesRotación del activo fijo Ventas netasx100Activo fijo netoRotación del activo circulantenetasx 100circulanteComposición de activos: VentasActivoActivo circulanteActivo totalCosto de ventasCiclo financiero Días de inventarios Días de cuentas porcobrar– Días de proveedores.Ratios de rendimientoEl rendimiento en una empresa de lucro essu razón de ser. Los mejores predictores deéxito son los que en su numerador tienen lascuentas de resultados o beneficios, todos loscitados en el cuadro 1 proponen algún ratioconsiderando los beneficios retenidos, antesde intereses e impuestos o beneficio antesde impuestos, en el numerador. Labatut,Pozuelo y Veres (2009), proponen comoratio más rápido para evitar fracasos elretorno líquido.Rentabilidad operativa BAIIActivo totalActivo fijo netoActivo totalRentabilidad financiera Beneficio netoCapital contableRatios del ciclo económicoEl ciclo económico es la suma de los días enque tarda el inventario en salir para su ventay los días de recuperación de las cuentaspor cobrar. A esta sumatoria se le restan losdías que la empresa tarda en pagarle a susproveedores. Este ciclo debe ser el más cortoposible. Es importante mencionar que cadasector tiene promedios de ciclos económicosdiferentes debido a su actividad.Retorno sobre ventas Beneficio netoVentasDías de inventarios Inventarios * 365Costo de ventasDías de cuentas por cobrar CXC * 365Ventas netasDías de proveedores Proveedores * 365278Retorno líquido Flujo de cajaVentasRatios de capacidad de autofinanciaciónBeaver (1968) y Frydman, Altman y Kao(1985) consideran en el numerador elcash flow tradicional relacionándolo conlas deudas totales como predictores desolvencia. En cambio, Amat, Leiva y Graells(2002), lo proponen en el numerador paraconocer el grado de autofinanciación sobrelos activos y las ventas.Capacidad de autofinanciación sobre activo

Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012Beneficio neto amortizaciónActivo totalDepreciaciónyCapacidad de autofinanciación sobre ventas Beneficio neto amortizaciónVentasDepreciaciónyCabe mencionar que el anuario de ratiosfinancieros sectoriales contendrá laclasificación de los ratios anteriormenteexpuestos. Se realizaron algunos cálculospara determinar la factibilidad técnica delas fórmulas, éstos fueron con base en lainformación financiera dictaminada delperiodo 2006-2010, de las empresas listadasen la BMV de la base de datos de Economatica.Con este software también se seleccionaronlos sectores económicos, que se incluirán,siendo éstos los que cuenten con más de 2empresas como mínimo, las cuales sumaron86 empresas privadas no financieras (vercuadro 3). No se considerarán las empresasfinancieras y las de seguros dado que tienennormativas contables diferentes y formasde funcionar que las hacen no asimilablesal resto de sectores incluidos en el estudio.Las 86 empresas son relativamente pocas enproporción al total de unidades económicasen el país, sin embargo, sus ingresos totalesen el periodo 2003-2010 (Economatica,2011), representan el 21.43% del PIBnacional (INEGI). Por tanto, las empresasseleccionadas representan una partesignificativa de la actividad económica deMéxico. Se calculó en el SPSS medianteregresión lineal simple el coeficiente decorrelación corregido por 0.997, lo queindica una alta relación positiva entrelos ingresos netos y el PIB en el periodomencionado. Justificándose con ello, laimportancia económica y financiera de lasempresas listadas en la BMV, y que puedenmarcar la tendencia del sector empresarialnacional por lo que se justifica la realizaciónde un anuario de ratios financieros basadoen estas empresas.Asimismo, según información del censoeconómico 2009 del INEGI, son tres sectoreseconómicos los de mayor importancia encuanto al número de unidades económicas.En primer lugar, el sector comercio con el49.9% del total, integrado por el 46.7% delsubsector comercio al por menor y el 3.2%de comercio al por mayor. En segundolugar, está el sector de servicios privados nofinancieros con el 36.2% de participación. Ypor último, en tercera posición, se encuentrala industria manufacturera con el 11.7% departicipación en las unidades económicas.De éste, el 33% corresponde al subsectorde la industria alimentaria, el 14.7% a lafabricación de productos metálicos y el 7.6%al subsector , de la fabricación de prendasde vestir. Se observa en el cuadro 3, que deltamaño total de la muestra estratificada porsectores para la base de datos propuesta eneste trabajo, el 64.34 % están comprendidosen los tres sectores de mayor importanciaseñalados por el INEGI.El 10.85%corresponde al comercio al por menor, el3.1% al comercio de mayoreo; el 21.71% alas empresas dedicadas a otorgar serviciosprivados no financieros y el 31.78% a laindustria manufacturera.Con lo expuesto, se cumple con los dosprimeros objetivos de este estudio; el tercerobjetivo se logró con la presentación delsiguiente instrumento de investigaciónel cual será aplicado a 46 empresarios deCuliacán, Sinaloa:279

ANUARIO DE RATIOS FINANCIEROS SECTORIALES EN MÉXICO PARA ANÁLISISCOMPARATIVO EMPRESARIALCuestionarioEl presente cuestionario está dirigido a laspersonas encargadas de generar informaciónpara el análisis financiero en la toma dedecisiones de la empresa, quienes puedenser por ejemplo, el dueño, socios, gerente,administrador, contador u otros afines. Elobjetivo es conocer la pertinencia de lapublicación anual de una base de datos deratios financieros sectoriales con base enla información financiera de las empresasque cotizan en la Bolsa Mexicana deValores; que resulte de interés para aplicarlaen sus empresas como una referenciapara la comparación. Los encargadosde esta investigación se comprometenque las respuestas serán presentadas demanera general por lo que se respetarála confidencialidad. En ningún momentose difundirán datos de la identidad de laspersonas que apoyaron con este trabajo.Agradecemos de antemano su distinguidacolaboración.Cuadro 3. Selección de los sectores económicos para el anuario de ratiosfinancieros sectoriales en México.Sectores EconómicosNúm. EmpresasMinería5Construcción y emprendimientos inmobiliarios10Construcción pesada4Industria alimentaria10Industria de las bebidas5Industria química3Industria del papel2Fabricación de productos a base de minerales no metálicos7Fabricación de productos metálicos4Fabricación de maquinaria y equipo2Comercio al por mayor4Comercio al por menor (Tiendas de mercancías diversas )9Tiendas de artículos de salud y cuidados personales2Servicios relacionados con el transporte aéreo5Radio, Televisión y otras telecomunicaciones10Servicios de alojamiento temporal4Total86Fuente: Economatica, 2011.Instrucciones: Se solicita atentamente dar respuesta a las preguntas acorde a la realidadde su empresa.P. 1. Actividad económica principal de la empresaP. 2. Número de trabajadoresP. 3. Régimen fiscal280

Ra Ximhai Vol. 8, Núm. 2 / Mayo - Agosto 2012¿Cuales son las bases de datos de información empresarial que utiliza?Tipos de bases de datos:1 vez al Semestr Cuatri Trimest MensuaNuncaañoalmestral rallP.4. Información financiera de empresas123456listadas en la Bolsa Mexicana de Valores.P. 5. Información estadística publicada porel Instituto Nacional de Estadística yGeografía (INEGI)123456P. 6. Sistema de Información Empresarial(SIEM)123456P. 7. Publicaciones realizadas porconsultores especialistas en análisis deempresas.123456P. 8. Software para análisis financiero.123456P. 9. Publicaciones del Instituto Mexicanode Ejecutivos de Finanzas (IMEF)123456P. 10. Revista 'Expansión'123456P. 11. Economatica123456P. 12. Especificar otras bases de datos que utilicen en su empresa y no hayan sido enunciadas en lapregunta anterior.P. 13. ¿Realizan análisis de empresas aplicando ratios o razones financieras?1. Si2. NoP. 14. En caso de que la respuesta anterior fuera negativa, ¿Cuáles son las causas por las que no aplicaneste tipo de análisis?Ratios financierosP. 15. Circulante Activo circulantePasivo circulanteSiNo12P. 16. Prueba rápida Activo circulante – InventariosPasivo circulante12P. 17. Capital neto de trabajo Activo circulante – Pasivo circulantePasivo circulante12P. 18. Disponible Efectivo e inversiones a corto plazoPasivo circulante12P. 19. Coeficiente de solvencia Pasivo totalCapital contable12P. 20. Endeudamiento Capital contablePasivo total12P. 21. Deuda a corto plazo Pasivo a corto plazoPasivo total12P. 22. Deuda a largo plaz

financieras, en México, la propuesta de bases de datos con esta información es relativamente escasa respecto a otros países. La empresa de consultoría, ACUS, Consultores, S.C, desde 1994 publica una base de datos de razones financieras sectoriales, actualizada hasta 2007, apareciendo en la página de internet www.