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Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 3Alan S. FarleyDer Wegzum Profi-Swing-TraderFinanzBuch Verlag
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 31KAPITEL 1Den Musterzyklus tradenDer Weg zum erfolgreichen TradingSwingtrader stehen im Wettbewerb zur am besten informierten Gruppe, die es jegab. Finanzinstitutionen haben Jahrzehnte damit verbracht, teure Barrieren aufzubauen und ihren Vorsprung zu sichern. Die Internet-Revolution ließ diese Verschwörung zusammenbrechen und öffnete die Märkte für die durchschnittlichenAnleger. Heute kann jeder, der einen Computer hat, die neuesten Nachrichten verfolgen, einen Trade zu geringen Gebühren durchführen und sofort das Ergebnissehen. Auch die technische Analyse ist nun jedem zugänglich. Das Web stelltsicher, dass jeder Hochs von Tiefs unterscheiden und bekannte Muster erkennenkann, sobald sie in seinen Lieblingscharts erscheinen.Das Management von Informationen und das Auffinden von Chancen werdenmit jedem Tag schwieriger. Das allgemeine Wissen über alle denkbaren Marktbedingungen hat die Systemineffizienzen beendet, die früher leichte Gewinneermöglichten. Aber die Massen reagieren langsam und verschwenden immernoch Geld mit verlustbringenden Strategien. Swingtrader haben dann Erfolg,wenn sie die sich verändernden Bedingungen erkennen und der Masse einenSchritt voraus sind. Diese einfache Aufgabe erfordert große Disziplin, weil manständig gewinnbringende Strategien aufgeben und neue anwenden muss, sobalddie Herde ihre Richtung ändert.In den letzten 100 Jahren sind die Märkte enorm komplex geworden. BlickenSie einmal auf Charles Dows Enthüllungen über Trends und Trendwenden imWall Street Journal zurück oder lesen Sie die faszinierenden Berichte über die»Roaring Twenties« in Edwin LeFevres Reminiscences of a Stock Operator. Die Mittelmänner teilten damals ein so großes Stück vom Kuchen der Handelsaktivitäten31
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 32DER WEG ZUM PROFI-SWING-TRADERunter sich auf, dass von den meisten Kursfluktuationen nur die sehr finanzstarkeElite profitieren konnte. Stellen Sie sich eine Welt ohne elektronische Kommunikationsnetze, Derivatemärkte und Börsenkommentatoren vor.Aber die Kernelemente des Swingtradings und der technischen Analyse habensich seit Jahrzehnten nicht geändert. Aktien bewegen sich immer noch nach obenund unten, mit vielen Pullbacks, bei denen Widerstände und Unterstützungengetestet werden. Neue Hochs führen immer noch zu Gier, die Kurse weit über einvernünftiges Niveau hinaus steigen lässt. Und moderne Trader sehen sich nochimmer der gleichen emotionalen Masse gegenüber wie Livermore zu Beginn desletzten Jahrhunderts.Die heutigen Börsenaspiranten verwechseln oft Ausführung und Chance.Schnelle Platzierungswerkzeuge und schnelle Verbindungen sorgen für gleicheAusgangsbedingungen für alle, die an den Märkten agieren wollen. Mit ein wenigtechnischem Equipment steht das Büro daheim dem Glasturm einer Finanzinstitution kaum nach. Aber diese komplexen Systeme können von der entscheidenden Voraussetzung für beständige Profite ablenken: Markttiming, das sich mehrauf Genauigkeit denn auf Geschwindigkeit verlässt. Und die enorme Einfachheitder Ausführung bereitet den Boden für Irrtümer und fegt Trader schneller ausdem Markt als je zuvor.Wenn Neulinge diese faszinierende Welt erstmals kennenlernen, laufen sieschnell zum Bücherregal und studieren die Werke der Meister unter den Tradern.Aber Murphy, Elder und Schwager präsentieren einen Organismus, den man nurin kleinen Portionen bewältigen kann. Neulinge müssen langsam vorangehen undihr Kapital schützen, bis aus Erfahrung Wissen erwächst. Im Laufe der Zeit konditionieren Erfolge und Tragödien beim Trading den Verstand, um die für langfristiges Überleben nötigen Instinkte zu entwickeln. Erst dann wird der Trader entdecken, was bei diesem herausfordernden Spiel funktioniert und was nicht.Auch erfahrene Trader nehmen die Marktrealität oft verzerrt und unvollständig wahr. Sie beschränken sich lieber auf ein paar klassische Setups, als dengesamten komplexen Mechanismus verstehen zu lernen. Wenn der Markt keineperfekten Bedingungen für ihre eingeschränkten Strategien bietet, dann erfordertihre Taktik Passivität. Wenn ihnen aber starke Disziplin fehlt, dann geht die Fantasie mit ihnen durch und führt zu schlechten Trades. Diese limitierten Taktikenkönnen die Karriere eines Traders auch auf andere Weise beenden. Wenn dieMasse diese abgenutzten Vorgehensweisen entdeckt, hören diese vollständig zufunktionieren auf, und der Trader hat kein Einkommen mehr.Die täglichen Anforderungen des Tradings sind so intensiv, dass viele Gelegenheitstrader einfach faul werden und einen selbstzerstörerischen Stil entwickeln.Müdigkeit setzt ein, während der Verstand versucht, diese komplexe Welt zu32
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 33DEN MUSTERZYKLUS TRADENABBILDUNG 1.1Parallele Kurskanäle bieten oft ein klassisches Ausbruchsmuster, das von vielen erfahrenen Tradernbevorzugt wird. Aber der Setup kann scheitern, wenn die Masse den Ausbruch kommen sieht. Beachten Sie, dass die Käufer beim Gap von 3Com Anfang Mai nie eine Gewinnchance hatten, ehe der Kurswieder drehte. Sogar diejenigen, die beim ersten Pullback zum oberen Kanalende kauften, erlittenVerluste, sofern sie die Position über Nacht hielten.Realtick . 1986–2000. Alle Rechte vorbehalten. Mit freundlicher Genehmigung von TownsendAnalytics, Ltd.organisieren. Viele wertvolle Grauschattierungen werden zu Illusionen inSchwarz und Weiß. In dieser gefährlichen Sichtweise werden Aktienpositionen zueiner Frage von alles oder nichts, und Wunschdenken überdeckt entscheidendeneue Signale. Wenn Hoffnung das Urteilsvermögen ersetzt, wird wieder ein Verlierer aus dem Markt geworfen und sucht sich ein weniger riskantes Hobby.Trading weckt auf allen Geschicklichkeitsniveaus Emotionen, die zu großenIllusionen führen. Plötzliche Gewinne gaukeln uns vor, dass wir unverwundbarseien, während schmerzliche Verluste unseren hässlichen Mangel an Perfektion bestätigen. Dann wenden wir uns an andere, die uns bestätigen, indem sie unseren33
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 34DER WEG ZUM PROFI-SWING-TRADERStandpunkt nachplappern. Oder wir versuchen, externen Systemen die Schuld fürunser Scheitern zuzuweisen. Jeder weiß ja schließlich, dass die Market Maker mitüblen Methoden unser Geld stehlen, während schlechte Verbindungen und fehlerhafte Software uns daran hindern, ein Vermögen zu verdienen.Der Weg zur modernen Tradingmacht muss es ermöglichen, sich schnell neuenIneffizienzen anzupassen. Er muss bei sich verändernden Bedingungen Gewinnchancen bieten und eine schnelle, exakte Analyse des gesamten System-Inputserlauben. Er muss kraftvoll genug sein, alle mentalen und emotionalen Illusionendes Traders auszuschalten. Dieses Marktwissen muss einfach zu verstehen sein,aber ständiges Feedback in allen Zeitrahmen gewährleisten. Und es muss einenbreiten Kontext bieten, um Setups, Risiken und Ausführung über ein breites Spektrum von Strategien zu managen, darunter Day-Trading, Swingtrading und Investitionen.Der verborgene MarktDer allergrößte Teil der stützenden und der destabilisierenden Marktenergienbleibt dem normalen Trader verborgen. Insider manipulieren in aller Ruhe Nachrichten, um ihre Optionspositionen zu schützen. Analysten pushen Aktien, damitihre Handelsabteilung ihre Bestände abladen kann. Operative Fehler verschwinden durch die Magie der Bilanzierung. Daher ist Marktwissen nur von begrenztem Wert, wenn es nicht einen wichtigen Test besteht: Es muss als komplettesfraktales Bild aller verborgenen und bekannten Informationen über diesen Markteinzigartig sein.Trader und Anleger studieren die Märkte anhand von Charts. Diese mächtigenvisuellen Hilfsmittel bieten eine gemeinsame Sprache für alle Aktien, Derivateund Indizes. Der einfachste Chart zeigt nur eine Zeit-Kurs-Achse und fügt denSchlusskurs jedes Tages als einzelnen Punkt oder senkrechten Balken hinzu. Dieverbundenen Datenpunkte bilden dann eine Serie oszillierender Hochs und Tiefs,die man studiert, um vorhersagen zu können, ob sich der Kurs nach oben odernach unten bewegen wird.Die Musteranalyse beginnt mit der einfachen Beobachtung, dass sich alleMarktaktivitäten als Kurse und Umsätze widerspiegeln. Verbindet man diesekleinen Einzelinformationen zu einer kontinuierlichen Zeitserie, schaffen sie eineprofunde visuelle Darstellung. Sie zeigt gegenwärtige und frühere Ergebnisse allerInteraktionen unbegrenzter Marktkräfte, gesehen durch die Augen sämtlicherMarktteilnehmer.34
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 35DEN MUSTERZYKLUS TRADENIm Gegensatz zur kalten Disziplin der Fundamentalanalyse riecht die Weltdes Musteranalysten nach Lust und Intrigen. An der Börse geht es um Geld.Nichts anderes bringt das Beste und das Schlechteste im Menschen mit solcherIntensität ans Licht. Die Märkte werden zu unseren Liebhabern, zu unseren Bossenund zu den bulligen Typen, die uns in unserer Jugend zusammengeschlagenhaben. Wenn das Vermögen schrumpft oder wächst, kommen Emotionen hochund stellen Verstand, Planung und Selbstdisziplin in den Schatten. ChronischeImpulse lösen unbewusstes (und oft unangemessenes) Kauf- und Verkaufsverhalten aus.Aktionen, die durch emotionale Impulse ausgelöst werden, führen zuSchwankungen über die Zeit und in den Kursen, die in den Charts klar zu sehensind. Ein geschickter Musterleser beobachtet dieses instabile Verhalten und ahnt,dass eine Kursbewegung bevorsteht. Aber die erfolgreiche Ausführung von Trades erfordert akkurate Prognosen und exzellentes Timing. Zum Glück funktionieren Chartmuster ohne Kristallkugeln und göttliche Interventionen. Als detaillierteLandkarte aller Marktkräfte geben Muster exakte Auslösepunkte wieder, andenen der Swingtrader die emotionale Masse ausbeuten kann.Muster vereinfachen und kondensieren ein riesiges Universum von Marktkräften in leicht erkennbaren Setups. Die anschließende Analyse löst in der Tatdie subjektiven Denkprozesse der rechten Gehirnhälfte aus und nicht die kalteAnalyse der linken. Eine korrekte Interpretation erfordert, dass sich der Swingtrader auf die Massenimpulse konzentriert, die in jedem Chart zu sehen sind. Werdies korrekt vornimmt und dieses Wissen nutzt, um Gewinne einzustreichen, istim Kern wirklich ein Künstler, kein Wissenschaftler.Edwards und Magee haben die Muster für ihren 1948 erschienenen KlassikerTechnical Analysis of Stock Trends nicht erfunden. Sie hatten in den Kursbewegungen eine Ordnung beobachtet, die so alt ist wie die Börse selbst. Sie hatten auchdie Existenz des zyklischen Massenverhaltens in allen Zeitrahmen und Märktenbemerkt. Obwohl die einzelnen Komponenten simpel und leicht verständlichsind, bieten diese sich wiederholenden Formationen die besten Prognosemethoden in der gesamten Finanzwelt.MusterzyklenAn den US-Börsen werden jeden Tag mehr als 9000 Wertpapiere gehandelt. Hinzukommen viele tausend andere Unternehmen und Börsen weltweit. An jedem Tagherrscht irgendwo auf der Welt jede erdenkliche Börsenstimmung, von Euphoriebis Panik. In diesem Universum von Volatilität und Kursbewegungen warten per35
Farley Der Weg zum Profi-Trader 001-21921.07.200814:10 UhrSeite 36DER WEG ZUM PROFI-SWING-TRADERfekte Tradingsetups darauf, entdeckt zu werden. Aber wie kann ein Spekulantdiese unerschöpfliche Gewinnquelle beständig anzapfen, ohne vom Übermaß derInformationen überwältigt zu werden oder auszubrennen?Jahrzehntelang lernten technische Trader die Chartinterpretation anhand derKonzepte der Dow-Theorie. Oder sie studierten Edwards und Magee und merktensich die Charakteristika der vertrauten Chartmuster, die sie jeden Tag bei ihrenfavorisierten Aktien oder Futures sahen. Diese Spekulanten waren eine Minderheit in der Investmentgemeinde. Und das ermöglichte ihnen, effektive Strategiendurchzuführen und von diesen wenig bekannten Mustern zu profitierten, sobaldsie auftauchten.Das Internet hat die Zugangsmöglichkeiten zu Charts revolutioniert. Dafür istkein teures Abonnement mehr notwendig; die meisten Marktteilnehmer könnenCharts schnell und in Echtzeit einsehen. Heute liest sie jeder und jeder glaubt, dieinneren Geheimnisse der technischen Analyse zu verstehen. Wie schon erwähnt,beendet allgemeines Wissen über die Marktbedingungen die Systemineffizienzen, die leichte Gewinne ermöglichen. Dreiecke, Flaggen und Doppeltops gehören nun den Massen, und man kann sie mit den alten Methoden nicht mehrzuverlässig traden.Zum Glück hat die Popularität des Chartlesens zu einer neuen, mächtigenIneffizienz geführt, die Swingtrader ausnutzen können. Sie können das begrenzteWissen der Massen über Chartmuster gewinnbringend nutzen. Die neuen Anhänger der technischen Analyse konzentrieren sich gern auf die wenigen Muster, dieim letzten Jahrhundert gut funktioniert haben. Geschickte Trader können sich aufdie andere Seite der populären Interpretation begeben und mit bestimmten Taktiken dagegen spekulieren. Noch wichtiger: Sie können die einheitliche Strukturmeistern, auf der alle Musterentwicklungen basieren. Sie können die Fähigkeiterwerben, mit Erfolg zuverlässige Setups zu traden, die noch niemand kennt undnoch niemand bewundert.Musterzyklen setzen voraus, dass die Märkte sich in allen Zeitrahmen immerwieder zwischen Hausse und Baisse bewegen. Trends entfalten sich auf vorhersagbare Weise, während begrenzte Kursspannen gleiche Eigenschaften aufweisen. Messbare Eigenschaften charakterisieren jede Gelegenheitsphase vom Aufwärts- zum Abwärtstrend und wieder zurück. Die meisten Marktteilnehmer sehendiese Veränderungen als typische Top-, Bodenbildungs- oder Konsolidierungsmuster. Aber die Welt des Tradings hat weit mehr zu bieten.Gier und Angst führen zu Gewinnchancen. Die Masse reagiert in jeder Phaseder Kursentwicklung auf vorhersagbare Art und Weise. Die Kurse fallen, und dieAngst der Anleger lässt billige Aktien in
Der Weg zum erfolgreichen Trading Swingtrader stehen im Wettbewerb zur am besten informierten Gruppe, die es je gab. Finanzinstitutionen haben Jahrzehnte damit verbracht, teure Barrieren auf- zubauen und ihren Vorsprung zu sichern. Die Internet-Revolution ließ diese Ver-schwörung zusammenbrechen und öffnete die Märkte für die durchschnittlichen Anleger. Heute kann jeder, der
