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Evolución y aportes de la teoría financiera y un panoramade su investigación en México: 2003-2007María Luisa Saavedra García y Máximo Jorge Saavedra García*RESUMENEl objetivo de esta investigación consistió en analizar laasí como un panorama de su investigación en México. Apartir de los trabajos presentados en tres principales forosque agrupan a una gran parte del sector académico enCiencias Administrativas en México, así como los trabajosse allegan, asignan y utilizan recursos monetariosen un cierto plazo, considerando los riesgos exigidosen sus proyectos, de esta manera Ortiz (1980), hatres están inscritas en el Índice de Revistas Mexicanas deel método de investigación documental el cuál consistió enla revisión de los trabajos académicos presentados en losempresariales reviste gran importancia, dado queel éxito de los planes de desarrollo depende de lacapacidad de “absorber” el capital1 ; asimismo esteéxito estará sujeto a factores como la tecnología,la capacidad de los gerentes para administrar losrecursos, así como su habilidad de lograr un retornosuperior al costo de lo invertido.análisis cualitativo que permitió determinar el estado de laque ha sido incipiente el alcance de la investigacióncon los países de Europa y Estados Unidos, el desafío paralos investigadores en México es el desarrollo de temáticascomo: Finanzas personales, Finanzas del comportamientoDe esta manera,estudiados y contextualizados en nuestro medio.Freije y Gómez BezaresPalabras clave:valor no debe ser únicamente para quienes ostentanriqueza sino también para quienes no la tienen, yesto se logra adoptando un planteamiento pluralistaABSTRACTThe objective of this research was to analyze the evolutionde esta creación de valor.of its research in Mexico. From the papers presentedin three main forums that bring together much of theacademic sector in Administrative Sciences in Mexico aswell as papers published in four journals, three of whichy distribuir los recursos económicos de una entidad,resulta de vital importancia para el éxito de cualquierempresa, conocer las diferentes alternativas queexisten para allegarse de recursos y estar preparadopara invertir los mismos en proyectos rentables. Laresearch method which involved the review of scholarlypapers presented at the Forums and Journals, selectedfor this purpose. We conducted a qualitative analysis thatla toma de decisiones racionales, ya que tiene comowith European countries and the United States, Thechallenge for researchers in Mexico is developing topicsnecesidades de las organizaciones.innovation, as they have been little studied and contextualissues in our environment.Keywords:1 Es decir, realizar inversión productiva que genere empleos.*Profesora de Carrera de la Facultad de Contaduría y Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México. Correo electrónico:lsaavedra@fca.unam.mx** Profesor investigador de tiempo completo de la Universidad de la Sierra Sur de Oaxaca. Email: jorgesaavedra2000@hotmail.com45
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCAtres foros académicos más importantes comoson: Congreso Internacional de Investigación enCiencias Administrativas, de la Academia de CienciasAdministrativas (ACACIA), Congreso Internacional deContaduría, Administración e Informática organizadopor la Facultad de Contaduría y Administración de laUniversidad Nacional Autónoma de México (UNAM),y Congreso de Análisis Organizacional organizadopor la Universidad Autónoma Metropolitana (UAM);para la realización de esta investigación se revisaronlos que cumplieron con los requisitos de inclusión2.También se revisaron 38 trabajos publicados en: laRevista Contaduría y Administración, que edita laFCA-UNAM, la Revista Análisis Económico, que editala UAM Azcapotzalco, la Revista Economía Mexicana,que edita el CIDE y la Revista, InvestigaciónEconómica que edita la Facultad de Economía de laUNAM, de la cuáles todas excepto la Revista AnálisisEconómico de la UAM, están inscritas en el Índicelos documentos de esos años.II. Evolución de la Teoría Financieraaños un desarrollo importante, como consecuenciade la cada vez más creciente globalización de losciencia empresarial, surge como un intento por darrespuestas claras a una gerencia que no entendíasu propio quehacer cotidiano y requería técnicasmuestra en el cuadro 1. Como podemos apreciaren el mismo a comienzos de siglo (1901-1920), elmonetario de las operaciones de la empresa y elestudio descriptivo de instituciones y operacionesdel mercado de capitales.El resurgimiento industrial de la década de loslos años treinta, que siguió a la crisis económicade 1929 comienza a agudizar los problemasrelacionados con la supervivencia de las empresas,así el enfoque recae en el mantenimiento de laliquidez, quiebras y reorganizaciones, así como elaumento de regulaciones. Aunque en la décadade los cuarenta, las empresas se dedican a cubrirnecesidades bélicas, también inicia la preocupaciónpor el costo de la reconversión industrial post bélica,esto trae consigo la necesidad de realizar un análisisde las inversiones que se necesitaba efectuar y laplaneación y control de la empresa para optimizarsus recursos.La década de los cincuentas marca el inicio delajeno (González y Mascareñas, 1999).fuerte expansión económica, se hace necesario unLa primera mitad del siglo pasado, estuvodominada por lo que algunos estudiosos denominane inversión. Los cambios tecnológicos producidos enla industria en la década de los setenta se conviertenen un factor determinante para el desarrolloempresarial. Esto provocó que las empresas adoptaranBezares, 2005), con las publicaciones de Dewing yGerstenberg3quienes sentaron las bases para la aplicación de1950 cuando se desarrolla el “Enfoque moderno deetapa fueron Markowitz, Tobin, Modigliani, Miller,Sharpe, Arrow, Debreu, Hirshleifer, Lintner, Jensen,Fama, Roll, Black, Scholes, Merton y Ross, entreconsecuencia de ello alcanzaron alta rentabilidad.En esta época se hizo imperativo contar con nuevossistemas de información que permitieran una tomade decisiones fundamentada. El uso y desarrollo detécnicas de investigación de operaciones y decisionesy útil.La década de los setenta,profundiza elestudio de los tópicos anteriores y su desarrolloestuvo marcado por el uso de los casexplícita en el texto del mismo.3 Citados por Gómez Bezares (2005).46
cuantitativas (econometría, estadística, teoríade decisión, etc.) y el desarrollo de aplicacionescondiciones ideales, para luego contrastarlos con larealidad de empresas y mercados.la atención de los investigadores interesados en elanálisis de las decisiones humanas desde el puntode vista de la psicología cognitiva (Azofra, 2005).Esta corriente cuestiona la validez y consistencia deEn la década de los ochenta, la desregulacióny globalización de los mercados dan origen a lasin precedentes de nuevos productos y estructuraspública disponible y que los inversionistas sonconscientes que los administradores actúaninstrumentos que requerían la participación de4(Martina, 2006).de desempeño. El enfoque “Behaviorista” asumepautas de comportamiento más realista, tanto enLa década de los noventa estuvo marcada por unentorno volátil e inestable en el que nos encontramoscon el estudio de la incertidumbre utilizando paraello la teoría de los subconjuntos borrosos.gestores de la empresa.La teoría moderna parte del hecho que laempresa debe maximizar su valor de mercado, yesta premisa es la guía para el desarrollo de lasnada más una herramienta para hacer que ganenmás dinero a quienes ya lo tienen, sino también aquienes carecen de él y que son la mayoría de laspersonas que habitan en el mundo (Ibáñez, Partal,Gómez, 2004: 5). Así lo que se intenta es adecuarEn los últimos años, se ha investigado el temade la empresa.Todo este desarrollo fue sustentado tambiéncon el surgimiento de modelos económicos conuna fuerte base cuantitativa que son contrastadosen el mercado para probar su validez. Ésta pues,es la metodología que está siendo aceptada en elmundo académico actual, sin embargo no siempresusceptibles de modelización matemática, pordiversas razones tales como: la existencia deproblemas de medición, las relaciones entre lascomplejidad extrema de dichas relaciones, entreotros (Verona, 2006).que por falta de recursos (o desconocimiento), no seUn ejemplo tangible son los microcréditos. En elcuadro 1 se presenta un resumen de la evoluciónIII.Las aportaciones que han realizado los estudiososel desarrollo y evolución de la misma, así lascontribuciones más importantes son las que semuestran en el cuadro 2.A inicios del presente siglo, el interés por lasA pesar de los valiosos aportes, la teoría y lasus estudios en la psicología del comportamiento delinversionista, demostrado en el año 2002, cuando seconcede el premio Nobel de economía a los pioneros5Black y Mryon Scholes, así como de Robert Merton, quienesproponían mecanismos de valuación que empezaban a cotizarse enel “Chicago Mercantile Exchange” o CME por sus siglas.5 Vernon Smith y Daniel Kahneman.entre las principales tenemos (Gómez Bezares,2005):1.los métodos propuestos sin realizar antes un análisiscrítico.2. Pocas investigaciones que se ocupen de las
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCACuadro 1. Evolución Histórica de las FinanzasPeríodoFinales siglo XV-Finalessiglo XIXEconomistas clásicosRegistro monetario de las operaciones dela empresa y gestión de la tesorería.Estudio descriptivo de instituciones,instrumentos y procedimientos existentesen el mercado de capitales.Principales AutoresSmith, A.; Ricardo, D.Schumpeter, J.economía.disciplina strialDewing, A.; Gerstenberg, Ch.Combinación y fusión de empresasAnálisis de títulos y valoresexigencias legales1921-1929Innovación tecnológicay nuevas empresas1930-1939Crisis económica1940- primeros 50Economía de guerraAnálisis de la liquidez y de la solvenciaempresarialFinanciamiento externo a largo plazo (accionesy recursos ajenos)Cambio tecnológico y consolidación de nuevossectoresMantenimiento de liquidez: supervivenciaQuiebras, liquidaciones y reorganizaciones deempresasGarantías para recursos ajenos (prestamistas)Incremento en reglamentaciones y controlesgubernamentalesDesarrollo del análisis y de la informaciónFischer, I. ; Williams, J.Keynes, J.Scheneider, E.Crecimiento industrial cambios tecnológicosfondos disponibles y sus posibles aplicaciones:Análisis de Inversiones (presupuestode capital)ENF.Primeros 50 – 1960Expansión Económica(Fase I)MDERN0Expansión Económica(Fase , A.; Vera, L.Dean, J.; Arrow, KMétodos de evaluación , selección yplaneación de proyectosCriterios de valoración de empresasEstructura de capital y política dedividendosNuevos sistemas en la toma de licación de la informática y la investigaciónoperativa48Modigliani, F. ; Miller, M.; Merton, R.; Fisher, I.; Roll,R. ; Hirsleifer , J.; Solomon , E.; Markowitz, H. ; Tobin,J.; Sharpe; W.; Lintner, J. ;Roberts, H.; Mossin J., FamaE. , Elton, E.; Gruber, M.
ENF.Crisis de la Energíay recesiónCNTRACTUALFundamentos microeconómicos y utilización detécnicas cuantitativas.Década de los 80Internacionalización de la economíaDesregulación y globalización de los mercadosCreación de nuevos productos y mercadosla volatilidad de los mercados: IngenieríaPropiedad y controlDécada de los 90Acentuación de la crisis industrial tradicionalNuevas tecnologías como factor estratégicoelevadosIncidencia de factores sociales y políticosEntorno cambiante y dinámico: IncertidumbreGobierno corporativoRoss, S.; Black F.; Scholes M.;Myers, S. ; Lucas;Rubinstein, M.; Schwartz, E.;Litzenberger, R.; Jensen,M. ; Meckling, W.; Breeden, D.;Leland, H.; Pyle, H.;White; Williams, J.; MacBeth ;Smith , C.; Warner, J.De Angelo, H. ; Masulis, R.;Brennan, M.; Levy, H.McConnell, J.; Lewellen, W.Kauffman, A.; Aluja, G. ; Smith,Ruback, R.; Gibbons,M.; Banz, R.; Shiller, R. ;Hansen, C.; Keim,D.;Mikkelson, W.; Partch, M.;Nelson, R.; Winter, L.;Glosten, L.; Milgrom, P.; Rock;Stulz, R.Cox, J.; Ingersoll, J.; Ross S.;Asquith, P. ; Mullins, D.Brown, S.; Warner, J.; Myers,S.; Majluf, N.; Shanken, J.Keim, D. y Stambaugh, R.;Schwert, G.; Masulis, R.Korwar, A.; Jarrel, G.; Hansen,L.; Singleton, K.;Blume; Campell; Stoll, H.,Kane, E.Mirless J.; Vickrey W. ; AltmanE.; Singleton, K.Fama, E. y French, K.; Bradley,M.; Stiglitz, J.Shleifer, A.; Vishny, R.; Harris,L. y Raviv, A.; Whaley,R.; De la Porta, R.; Constantinides,G.; López de Silánes,F.; Hart, O.; Moore, J.; Zingales,L.; Castañas ; Helfat,B. ; Cornell y Shapirl, Charreaux,G.; Desbrieres, P.;Titman, S. ; Thakor, A.;Longstaff, F.Inicios del Siglo XXIGlobalizaciónFinancieraKahneman, D. ; Tversky A.Finanzas socialesFuente: Elaboración propia con base en: Alexander y Mabry (1994), Fernández y Fernández (2006), Verona (2006),Gómez Bezares (2005), Cooley y Heck (2005).49
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCAHasta mediados de los setentaAutoresTeoría de selección de carterasHarry Markowitz (1952,1959). Nobel 1990James Tobin (1958). Nobel 1981El modelo de valoración de activosWilliam Sharpe (1963, 1964). Nobel 1990John Lintner (1965)Harry Roberts (1959)Jan Mossin (1966)Franco Modigliani (1958, 1963). Nobel 1985La política de dividendosMiller y Modigliani (1961)A partir de los setenta:Teoría de la agenciaTeoría de valoración por arbitrajeModelo de valoración de ames A. Mirless. Nobel 1996William S. Vickrey. Nobel 1996Comienzos del Siglo XXI:Finanzas socialesFuente: Adaptado de Fernández y Fernández (2006).3. Poca aplicación del estudio de casos, comométodo de investigación.4. La investigación de los temas es sólo deinterés para quien los investiga, pero tienen pocaaplicación práctica, lo que desvincula al investigadordel profesional en el mundo real.5. Abuso de la estadística y de los datos para lacomprobación de las hipótesis de investigación.La primera crítica es coincidente con Ortiz(1980), quien señala que las empresas adoptansistemáticamente los métodos extranjeros deadministración, demostrando con esto una obviacarencia de ciencia y tecnologías nacionales, porotro lado Azofra (2005), señala que los modelosextranjeros se caracterizan por:Formalización matemática de las teorías50Obsesión por probar las teoríasPreponderancia de lo empíricoestadística y econométricaLenguaje poco comprensible y .en ingléscon un enfoque principalmente positivista.de esta disciplina, en el cuadro 3 se muestra unresumen de los principales autores que se han dadoa esta tarea.
KolbFinanzasempresarialesInversiónMercados nempresasempresaValoración versionesMercadosMercados einstitucionesintermediariosyMarín y RubioToma dedecisiones porparte de laempresa.Determinacióne interpretaciónde precios delos activosIntermediaciónmercados decapitalesFuente: Elaboración Propia con base en: Verona (2006).Resulta interesante observar cómo todos losautores comparados en el cuadro 3, dividen a las-sin embargo consideramos que para realizar unrequiere elaborar una temática más amplia quepermita visualizar más a detalle qué es lo que están-La anterior es una propuesta enunciativa, más-Crisis de los mercados mundiales tras los ataquesdel 11 de septiembre.Avances del proceso de globalización queobligan a las empresas a reducir costos, buscarinnovaciones y nuevos mercados.mercados europeos, ocasionando la reducciónEuropea.inversionistas.-porción de los mismos.de estudio.Gómez Bezares (1995: 14.), se pueden concretartres elementos clave:a) Las nuevas necesidades, como consecuenciade la evolución de los mercados, y de la evolución dela estructura jurídica.b) Las nuevas ideas, es decir, teorías, modelose instrumentos aplicables a resolver problemasha pasado por diferentes etapas en cuanto a laaplicación de los métodos de investigación utilizados,del siglo XX, el método utilizado era eminentementedescriptivo. A partir de los cuarenta, se abandonaeste método y se adopta una postura analítica,aumentando la relevancia del método cuantitativo;posteriormente se impone la tendencia de crearc) Las nuevas tecnologías, que han permitidocontrastar los modelos teóricos.de la empresa, para lo que se hace uso de hipótesisAsí también, los hechos económicos, políticos ysociales que han repercutido en los últimos años ense señala la aplicación de la econometría lo que hapermitido un auge en la producción de conocimientoadvierte que el método de casos es poco utilizado enel estudio de esta disciplina. (Ardalan, 2003).51
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCACuadro 4. Propuesta de Áreas de Estudio de las FinanzasTemaSubtemasAdministración del capital de trabajoFinanciamiento a corto y largo plazoCosto de capitalInversiones a largo plazoFinanzas CorporativasValuación de empresasValuación de intangiblesFusiones y adquisicionesQuiebras, liquidaciones y reestructuracionesTeoría de agenciaInformación asimétrica y teoría de señalesTeoría de selección de carterasFinanzas BursátilesIngeniería FinancieraRiesgo y rendimientoAnálisis técnicoAnálisis fundamentalMercado de capitalesMercado de dineroGobierno corporativoMercado de derivadosInstrumentos derivados extrabursátiles (OTC)BursatilizaciónAdministración de riesgosMercado de divisas (Forex)Finanzas InternacionalesMarco legalEntidades reguladorasMercados e InstitucionesEntidades operativasFinanzas SocialesFinanzas personalesFuente: elaboración propia52
Sin embargo el uso de la metodología a aplicar,según Zazo (2006:), va a depender del objeto deestudio, estado del conocimiento,pregunta deinvestigación, disponibilidad de la información, ydesde luego de la postura epistemológica adoptadapor el investigador, lo cual deberá combinar en sujusta medida el rigor académico y la relevanciapráctica para hacer frente a nuestro compromiso conla sociedad.información:-Presentación de trabajos por evento y revista-Trabajos presentados por institución, autoresparticipantes, naturaleza de los trabajos.Temas y sub temas investigados.Metodología empleada en la investigación-La presente investigación es de carácter documentaly consistió en la revisión de los trabajos académicospresentados en los tres principales foros que agrupana una gran parte del sector académico en CienciasAdministrativas en México: Congreso Internacionalde Investigación en Ciencias Administrativas(ACACIA), Congreso Internacional de Contaduría,Administración e Informática, UNAM-FCA y Congresode Análisis Organizacional UAM. También se revisaronlos trabajos publicados en: Revista Contaduría yAdministración, que edita la FCA-UNAM, la RevistaAnálisis Económico, que edita la UAM Azcapotzalco,la Revista Economía Mexicana, que edita el CIDEy la Revista, Investigación Económica que edita laFacultad de Economía de la UNAM, de la cuáles todasexcepto la Revista Análisis Económico de la UAM,están inscritas en el Índice de Revistas Mexicanas detrabajos que han sido presentados en los principalesforos académicos y Revistas especializadas,que tienen que ver con las ciencias económicoadministrativas, y quese han señalado en laintroducción de este trabajo.El criterio para seleccionar los trabajospublicados en los Foros Académicos, consistió enque éstos deberían contar con una metodologíadeclarada explícitamente en los mismos; con estepresentados en los tres foros mencionados en unde revistas, que se publicaron en el período 2003-Se realizó un análisis cualitativo de los trabajosy artículos que se extrajeron de los ACIAACACIAACACIATotal%No421843547.30%evento se presenta en el cuadro toUAMUAMUAMUAMUAMNoTotal000011211.35%74100%162316
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCAComo se puede apreciar en el cuadro anterior,el número de trabajos presentados no sigue unatendencia en el tiempo, el año en que se presentóel menor número de ponencias fue 2004 y el añoen que más trabajos se presentaron fue 2006. Asítambién se puede notar que el Foro de investigaciónde la UNAM es donde se han presentado la mayorparte de los trabajos (51.35%), mientras que elCongreso Internacional de Ciencias Administrativas,el 1.35%. Lo anterior estaría indicando que los dosforos más importantes para presentar trabajos deel mayor número de autores que han presentadovarios investigadores alcanzan un 63%, mientrasmostrando lo anterior una tendencia clara de losinvestigadores hacia la realización de trabajoscolectivos en este campo. Con lo anterior podemosnotar que la Universidad Nacional Autónoma deMéxico refrenda su liderazgo como generadora deconocimiento, en el país.ACACIA y la UNAM.Así también, se revisaron 38 trabajospublicados en las principales Revistas Mexicanasde Investigación, las cuales se describieron enla introducción de este trabajo, esta revisión semuestra en el cuadro 6.AñoRevistaNo Trabajos RevistaNo Trabajos RevistaNo TrabajosRevistaNo 04 Contaduría y2500EconómicoMexicanaEconómica2005 Total121565%31.58%39.47%15.79%13.16%La revista donde más artículos se han publicadoes Análisis Económico que edita la UAM, seguida dela Revista Contaduría y Administración que edita laFCA-UNAM, considerándose por ello que son las másimportantes en nuestro medio, para la difusión detrabajos de investigación en Finanzas.Total87107638de educación superior públicas, son las que hande una de sus funciones sustantivas que es lainvestigación.VI.2b. Temas y subtemas investigadosAquí se incluyen todos los trabajos publicados tantoen los Foros Académicos como en las Revistastrabajos, se tomo en consideración la institución deprocedencia del autor principal.que se presentan como propuesta en el cuadro 4,tenemos que los temas investigados en el cuadro 8.Como podemos apreciar en el cuadro 8, laen los últimos cinco años ha sido hacia un fuerteinstitución que cuenta con la mayoría de los trabajospresentados es la UNAM, con 30.36%, en tanto quela participación de las demás instituciones es menosdel 10% siendo también la UNAM la que cuenta con54
de empresas, seguidos por los temas de inversionesde menos de 10%. Es notoria la predominancia delos investigadores por temas tendientes a analizarlos demás temas representan menos del 10%. Loque existe por analizar y aplicar metodologíasplazo.vemos en el cuadro 9, que los subtemas másinvestigados han sido los referentes a la valuación55
Ciencia Administrativa ARespecto de los subtemas investigados endedestacan los de riesgo y rendimiento, análisis técnico,análisis fundamental y mercado de capitales, siendolos demás temas menos del 10%. La tendenciahacia el análisis de riesgo y rendimiento tiene quever con la alta volatilidad que han experimentadoOtrasInstituciones(medio financiero)3%preocupación de proteger a los esPúblicas71%internacionales en el cuadro 11, se muestra queha destacado el tópico de Mercados FinancierosInternacionales, quedando en segundo lugar el deGlobalización Financiera. Desde luego ambos temascobran relevancia en los últimos años, por el hechode analizar y dar a conocer cuál es el impacto dela misma en las economías emergentes como lamexicana.Cuadro 8. Temas InvestigadosTemas InvestigadosFinanzas CorporativasFinanzas BursátilesFinanzas InternacionalesIngeniería FinancieraMercados e Instituciones Financieras MéxicoFinanzas SocialesTotalSubtemas de Finanzas CorporativasValuación de empresasDirección FinancieraInversiones a Largo PlazoFinanciamiento a corto y largo plazoEstructura Financiera y Política de DividendosQuiebras, liquidaciones y reestructuracionesPlaneación FinancieraControl FinancieroAdministración del Capital de TrabajoFusiones y AdquicisionesValuación de %2.38%2.38%100.00%
NoTrabajosSubtemas Finanzas BursátilesRiesgo y RendimientoMercado de CapitalesAnálisis TécnicoAnálisis FundamentalTeoría de Selección de CarterasTeoría del ComportamientoTeoría del Mercado EficienteTotal976531132Subtemas de Finanzas InternacionalesMercados Financieros InternacionalesGlobalización FinancieraMercado de DivisasInversiones y Financiamiento InternacionalesTotalinvestigadores como se aprecia en el cuadro 12, hanmostrado preocupación por investigar tópicos deadministración de riesgos y mercado de derivados.Al operar en un mercado de alta volatilidad comoel mexicano, se hace necesario analizar y conocercómo operan los nuevos instrumentos que permitenminimizar el riesgo de un negocio.Subtemas de Ingenieria FinancieraAdministración de RiesgosMercado de DerivadosInnovación 11%100.00%sido desarrollados utilizando una metodologíacuantitativa, mientras que sólo en el 30% de losmismos se ha utilizado una metodología cualitativaLo anterior denota una tendencia cada vez máscreciente hacia el uso de la metodología 0%VI.3 Metodología empleada en la investigaciónRespecto de la metodología utilizada para lacomprobación de la hipótesis y el análisis de losdatos, tenemos lo siguientes resultados:Respecto del tipo de metodología cuantitativautilizada como podemos ver en el cuadro 13,destacan los estudios longitudinales correlacionales,mientras que una cuarta parte de los trabajosmuestran estudios longitudinales y menos de 8%
Ciencia Administrativa 2012-2IIESCAestudios transversales. Pudiendo notarse comomayormente la preocupación de los investigadores,ha sido encontrar una explicación consistente alcomportamiento de los fenómenos en el ámbito deVI.4 Demanda de Investigación Financiera enMéxicoConsiderando lo que se ha hecho en los últimosen México, nos preguntamos ¿Se ha realizadoinvestigación acorde a los requerimientos de laFigura 2. Metodologíahecho un verdadero aporte a estos requerimientos?MetodologíaCualitativa, 29.5%MetodologíaCuantitativa, 70.5%Para poder responder a las preguntasanteriores, nos permitimos tomar como referencialos tópicos que se demandan en dos de las entidadesmás importantes que tienen que ver con el quehacerde Ejecutivos de Finanzas (IMEF)6 y la Bolsa Mexicanade Valores (BMV). Mismos que se muestran en elcuadro 15.Cuadro 13. Tipo de metodología cuantitativaTipo de Metodología CuantitativaEstudio Longitudinal CorrelacionalEstudio LongitudinalEstudio TransversalTotalN en el cuadro 4, así como los temas que han sidoinvestigados en los últimos cinco años en los forosacadémicos y revistas especializadas, referidos enesta investigación y contrastando con los temas quese demandan, podemos observar en la tabla 16, lossubtemas que no han sido abordados.%62.82%26.92%10.26%100.00%En cuanto a la metodología cualitativacomo se muestra en el cuadro 14, destacan losestudios transversales, mientras que más de latercera parte de los trabajos presentan estudiosdescriptivos documentales, seguidos por el Métodode Caso con un 21% y tan sólo un 6.06%, presentanestudios longitudinales. Podemos notar cómo losinvestigadores usan cada vez más estudios decaso como método de investigación cualitativa enAunque la investigación realizada a la fecha,ha cubierto un amplio espectro de las necesidadesdel sector empresarial, aún hay temas que no seabordaron y creemos que por su importancia en latoma de decisiones gerenciales, deberán ser puntode partida para plantear sucesivas investigaciones.Creemos que uno de los problemas por los cuales nose abordan estos temas, tiene que ver con la escasavinculación entre las Instituciones de EducaciónSuperior y las organizaciones públicas y privadas,esta manera aportar conocimientos basados en unasola experiencia.de las investigaciones que en los últimos cinco añosse han realizado.Por otro lado, un punto de partida para elCuadro 14. Tipo de metodología cualitativaTipo de Metodología CualitativaEstudio TransversalEstudio Descriptivo documentalMetodo de CasoEstudio LongitudinalTotalN Trabajos14107233instituciones como la BMV y el IMEF, los temaspuestos a consideración por dichos organismos,debido a que éstos representan un segmentoimportante de la comunidad empresarial mexicana y%42.42%30.30%21.21%6.06%100.00%del sector privado como del sector público de México. También58
Temas solicitados por laBolsa Mexicana de ValoresTemas solicitados por elFinanzasMercado de Capitales Deuda y Derivados:Análisis crítico y propositivo sobre el IPAB.Desarrollo de nuevos productos.MejorasalmodelodelAnálisis del entorno político-económico .mercado ante eldinámico desarrollo internacional.Crédito y cobranzas.El impacto de la tecnología en la funciónpotenciales y estrategias para su atención.Propuesta de mejoras regulatorias.ElMétodos novedosos de valuación detecnología de punta en el ejercicio de ernización de las empresas.Cómo atraer más empresas a la Bolsa.Finanzas internacionales.Desarrollo de una cultura de inversión en BMV.Finanzas para la empresa.Gobierno corporativo.Ley de Mercado de Valores.actualidad.Responsabilidad social corporativa.Tesorería.Fuente: Elaboración propia, con base en las convocatorias publicadas en los medios de información.por el momento serían quienes están dando la pautaacerca de los temas que se necesitan investigar.además este tópico no siempre requiere que elinvestigador cuente con herramientas cuantitativasavanzadas. Esto contrasta con la escasa investigacióny un sólido conocimiento matemático para sudesarrollo, y sin embargo dada la cada vez máscreciente complejidad y dinámica de los mercadosúltimos cinco años muestra por un lado, la tendenciade los investigadores hacia la preparación de trabajosc
Evolución y aportes de la teoría financiera y un panorama de su investigación en México: 2003-2007 María Luisa Saavedra García y Máximo Jorge Saavedra García* * Profesora de Carrera de la Facultad de Contaduría y Administración de la Universidad Nacional Autónoma de México. Correo electrónico: lsaavedra@fca.unam.mx
