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ESPAÑA: hacia tasas dePERSPECTIVAScrecimiento sosteniblesECONÓMICASMejoras y retos pendientesJosep MestresEconomistaCaixaBank Research6 de marzo, Valencia
Roadmap1España: hacia tasas de crecimiento sostenibles2Mejoras y retos pendientes2
España: desaceleración gradual del crecimiento hacia cotas más sosteniblesCuadro Macroeconómico de CaixaBank Research2017201820192020Desempeño reciente3,02,52,12,0Consumo privado2,52,42,01,9 Reformas 2,23,14,0PIBInv. construcciónExportaciones Menores desequilibriosmacroeconómicos (exterior,inmobiliario, endeudamiento, sectorpúblico) Condiciones financierasOtras variablesEmpleo2,82,52,21,6Tasa de paro17,215,313,612,2Inflación2,01,71,61,7Saldo corriente (%PIB)1,80,90,60,6Saldo público (% PIB)-3,0-2,7-2,3-1,9acomodaticiasEl camino que queda por delante Fase más madura del ciclo ¿De los vientos de cola a los decara?Los riesgos en 2019 son principalmente externos3
Roadmap1España: hacia tasas de crecimiento sostenibles2Mejoras y retos pendientes4
España: mejoras en todos los ámbitos pero con retos pendientesRetos pendientes1Macroeconómicos CompetitividadProductividad2Financieros Deuda privada/públicaDeuda externa3Sociales Tasa de paroCrecimiento inclusivo5
1. Macroeconómicos:Mantener las ganancias de competitividadAumento significativo de la competitividadCoste laboral unitario (vs los países de la eurozona)Índice (1T 1999 100)Posición en el ranking20112018General1250Capacidad acroeconómicaTamaño del mercadoMercado deproductosSistema financiero105100Mercado laboral95Nota: (*) Una posición de clasificación más baja significa una mayor competitividad en relación conotros países, número total de países igual a 139 (2011) y 140 (2018).902000200320062009201220152018Fuente: CaixaBank Research, basado en WEF Global Competitiveness Report.Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España.6
1. Macroeconómicos: aumentar la productividadCrecimiento de la productividad laboralDescomposición del crecimiento de la actividadContribución al crecimiento anual promedio (p. p.)Promedio anual 2013-2017 (%)65ChinaIndia54Rumanía433PoloniaCorea del Sur21EspañaFrancia2AlemaniaJapónChileMéxico0EE. UU.Reino 07.08.0EspañaEstados UnidosEspañaPre-crisisPromedio anual 1996-2007 (%)Estados UnidosPost-crisisContribución del capitalContribución del trabajoProductividad Total de los FactoresPIBNota: * La productividad laboral se define como el valor añadido bruto por hora trabajada para todos lospaíses excepto para China, Polonia y Rumanía, que es el valor añadido bruto por persona empleada.Fuente: Caixabank Research, a partir de datos de The Conference Board Total Economy Database.Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de The Conference Board.7
2. Financieros:Endeudamiento privado y públicoEl endeudamiento privado ha bajado significativamenteLa deuda pública está en niveles elevadosPIB (%)PIB (%)140120100120Empresas españolas80100Empresas de la eurozona6080Hogares españoles406020Hogares de la 7 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020DatoFuente: CaixaBank Research, basado en datos del Banco de España y Eurostat.PrevisiónNota: El dato para 2018 es una estimación de CaixaBank Research a partir del PIBnominal y el total de la deuda pública al término de 2018.Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España.8
2. Financieros:Corrección del deficit por cuenta corriente, pero con elevada deuda externaEvolución de la Cuenta CorrienteEvolución de la deuda externa brutaDatos trimestrales, en % de PIBPIB 32006Saldo de rentasSaldo comercial: bienes2009201220152018Saldo comercial: serviciosSaldo por cuenta corrienteNota: Acumulado cuatro 62018Sector PrivadoFuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España.Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del Banco de España.9
3. Sociales:Mejora significativa del mercado laboral, pero no para todosTasa de paroBrecha laboral por grupos de mayor riesgo de exclusiónDiferencia en la tasa de empleo respecto al grupo de referencia (hombres 30-54 años)% de la población activap. 2-20-20-30España8EurozonaJóvenes (15-29 años),excluidos aquellos atiempo completo eneducación o formaciónlaboral4EspañaEurozonaMadres con ozonaTrabajadores mayores(55-64 años)02013201420152016201720182019Dato (España)Previsión (España)Dato (Eurozona)Previsión (Eurozona)Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del INE y el EUROSTATBrecha laboral (2016) (esc. izda)Cambio en la brecha laboral (2006-2016) (esc. dcha)Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de OECD (2018), Good Jobs for All in a Changing Worldof Work: The OECD Jobs Strategy.10
3. Sociales:Elevada dualidad del mercado laboralContratos firmados por duración del contratoTasa de temporalidad% sobre el total de 02010,000,00015105,000,00050198719901993EU 281996199920022005PortugalFuente: CaixaBank Research, a partir de datos de OCDE.20082011España2014201702006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 7 dias 7 dias y 1 mes 1 y 6 meses 6 mesesSin fecha de términoIndefinidosFuente: CaixaBank Research, a partir de estadísticas de contratos del SEPE.11
ConclusiónEconomía española:Crecimiento hacia tasas de crecimientosostenidoMejoras estructurales pero con retospendientes12
Muchas gracias
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ESPAÑA: hacia tasas dePERSPECTIVAScrecimiento sosteniblesECONÓMICASMejoras y retos pendientesJosep MestresEconomistaCaixaBank Research6 de marzo, ValenciaAVISO SOBRE LA PUBLICACIÓN. “Conferencias de los economistas” es una publicación de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documentotiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y puedenestar sujetas a cambios sin notificación previa.
Brecha laboral (2016) (esc. izda) Cambio en la brecha laboral (2006-2016) (esc. dcha) Diferencia en la tasa de empl
