Transcription
[Escribir texto]Metodología de Calificación de Riesgo para Institucionesdel Sistema de Seguros Privados - EcuadorCalificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016ÍndiceCalificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. . 2Procedimiento de calificación . 2Utilidad de la calificación . 3Información requerida para la calificación . 3Manejo de la información . 3Factores determinantes de una calificación . 4Análisis cuantitativo . 4Análisis cualitativo. 4Categorías de calificación . 5Empresas de seguros y compañías de reaseguros . 6Política de difusión . 6Estructura del perfil de calificación . 6Limitaciones de la calificación de riesgo . 8Reglas en materia de incompatibilidades e impedimentos . 8Reglas para funcionamiento del Comité de Calificación de Riesgo . 8Número de miembros del Comité de Calificación . 8Oportunidades de reunión del Comité de Calificación . 8Metodología de calificación de riesgo de la fortaleza financiera de empresas de seguros y compañías de reaseguros. 9Definiciones. 9Procedimiento de calificación . 9Determinación de la calificación . 17Ponderación de puntajes para fortaleza financiera de empresas de seguros y compañías de reaseguros. 18Anexo . 22Nota técnica para metodología de calificación de riesgo de seguros . 22Conceptos . 30Glosario de términos . 321
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. es una compañía orientada a realizar calificaciones de riesgo detítulos representativos de deuda, de acciones, de fondos mutuos y/o inversión, de instituciones financieras ycompañías de seguros. La compañía y sus administradores son completamente independientes de criterio, puestoque no poseen ningún vínculo económico, directo o indirecto, con ninguna compañía calificada.La calificadora emite su juicio basado fundamentalmente en el análisis efectuado de la información proporcionadapor la compañía calificada, así como por otra serie de datos que posee u obtiene de diferentes fuentes que considerafidedignas, con el objeto de cruzar y complementar la información. No obstante, se les da un gran peso a los estadosfinancieros se trabaja en ocasiones con resultados parciales proporcionados por funcionarios de las compañías deseguros y reaseguros. Dado esto, conviene advertir que la información y cifras que se utilizan en los análisis, deninguna manera son auditadas por la calificadora, por lo que ésta no es responsable de errores u omisiones, o porlos resultados derivados del uso de dicha información. De acuerdo con las normas vigentes en el país, la informacióny documentación entregada por la institución asegurada calificada, servirá para emitir una opinión de la capacidadde la institución para cumplir sus con sus asegurados, en base a los informes auditados, los mismos que antes de seremitidos deben ser revisados y aprobados por la administración de la compañía. Las firmas de auditoría sonresponsables por los dictámenes que emiten y son supervisadas y controladas por los entes de regulación, por lo queconsideramos que sus informes nos deberían proveer de información fidedigna y confiable.La Calificadora de Riesgos realiza todas las gestiones de investigación para corroborar y verificar que la informaciónentregada cumpla con todas las formalidades como son: cumplimiento de políticas contables, consistencia decriterios, principios de consolidación. PCR revisa también que las firmas de responsabilidad de las compañíascalificadas consten en los Estados Financieros, que los informes de auditoría correspondan a los períodos en revisión,que estos estén completos, que la información presentada concuerde con la información publicada por los entes decontrol. De este modo, PCR verifica de una manera razonable la información entregada por la compañía calificadacon fuentes de información independientes y acorde a la disponibilidad de dichas fuentes.Las calificaciones que ofrece Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. a las compañías de seguros constituyenuna evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la fortaleza financiera y solvencia de las empresas deseguros para cumplir oportunamente con las obligaciones derivadas de la suscripción de pólizas y otras obligacionescontractuales, y la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía depago del mismo, ni de la estabilidad de su precio. La metodología que PCR aplica para la calificación de compañíasde seguros contempla factores cuantitativos y cualitativos para su análisis. No obstante, en el proceso de calificaciónla calificadora observa las particularidades de cada compañía y del ramo en el que se enfoca, así como también,cumple con los lineamientos establecidos por los distintos entes de control. Las opiniones de PCR se basan en unaclara comprensión de los fundamentos de la organización a calificar y el sector en el que participa.Procedimiento de calificaciónEl proceso de calificación de Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. pretende lograr una verdaderacomunicación entre la compañía y el comité de calificación. Se busca que desde el inicio de cualquier calificación, elAnalista o Analistas asignados, según sea el caso, conozcan los planes de la compañía en cuanto al manejo de losriesgos a los cuales se encuentra expuesta. La evaluación y calificación de riesgo se realiza sobre la compañía deseguros y para los casos pertinentes. Asimismo, resulta primordial establecer los tiempos en que la compañía habráde tener disponible la calificación, con objeto de que esté acorde con su programa y el análisis no se vuelva unalimitación o impedimento de género burocrático.PCR ha definido procesos de calificación y ha establecido el marco de calificación para compañías de seguros. Elproceso de calificación brinda parámetros de orden general y pasos que se deben seguir ineludiblemente y tambiénconsidera elementos particulares como tipos de compañías, características, calidad de información y otros. Lasetapas generales que se siguen son las siguientes:1.2.3.Análisis de información financiera-económica histórica. De ser posible de los últimos cinco años y de los tres últimostrimestres.Visita al menos dos veces al año a las instalaciones.Reunión de funcionarios con miembros del comité de calificación. Regularmente se pretende que al menos dosmiembros del comité participen en las sesiones de trabajo con las compañías.2
Metodología de calificación de riesgos4.5.6.MCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016Sesión interna del comité de calificación.Asignación de calificación.Vigilancia y seguimiento por parte del Analista responsable y el comité de calificación.El alcance de la calificación considera tanto la calidad crediticia y fortaleza financiera de la compañía así como lascalificaciones de riesgo de los títulos de deuda emitidos, siempre y cuando hayan sido calificados por PCR.La calificación a la fortaleza financiera de la compañía de seguros se revisa formalmente cuando menos dos veces alaño, o antes si fuera necesario, conforme a los resultados experimentados. Con esto se busca identificar desviacionesimportantes respecto a las consideraciones iniciales. De existir dichas desviaciones se establece la comunicación conla compañía y se analiza profundamente las causas. Si éstas son sólo de carácter temporal, la calificación no se alteray, de ameritarlo, se ubica a la compañía bajo mayor observación.La perspectiva de PCR es de largo plazo, no de corto plazo, por lo que se evitan variaciones de carácter temporal einnecesario en las calificaciones. Por el contrario, si se considera que la desviación es producto de un cambioestructural en la posición de la compañía, se realiza a la brevedad el cambio en el sentido que se considere prudente.Los resultados conocidos proporcionan en el mejor de los casos, una orientación del posible comportamiento futuroque se puede esperar en el desarrollo de una compañía. Esta perspectiva junto con la evaluación continua de losfactores fundamentales permite determinar el potencial de cobertura del servicio del interés y principal de lasemisiones de manera consistente y actualizada.Utilidad de la calificaciónSe entiende como calificación de riesgo, a la opinión sobre la fortaleza financiera que tiene la compañía de segurospara cumplir con las obligaciones pendientes y futuras con sus asegurados, considerando para ello cambiospredecibles en la compañía, en la industria a la que pertenece o en la economía, así como la capacidad paraadministrar los riesgos. Con este objetivo Calificadora Pacific Credit Rating S.A. identifica los riesgos a los que seexponen las compañías sujetas a calificación, que incluyen riesgos sistémicos existentes dentro del sector, y analizalas políticas y procedimientos de administración y gestión de los mismos y su respectivo monitoreo.Información requerida para la calificaciónEn todos los casos la compañía proporciona la información de sus estrategias, políticas, mercados, finanzas, y otrosaspectos que se solicita caso por caso. La calificadora emite un juicio fundamentado en el análisis efectuado de dichainformación, así como por otros datos que posee u obtiene de otras fuentes que considera fidedignas, con el objetode complementar su análisis.La información y cifras que se utiliza, en ningún caso son auditadas por la calificadora, por lo que ésta no se haceresponsable de errores u omisiones derivados del uso de las mismas. Las calificaciones que ofrece PCR son opinionesrelativas a la fortaleza financiera de la compañía y no pretenden sugerir ni propiciar la compra/venta de valores.Manejo de la informaciónLa firma realiza procedimientos de revisión y verificación (contraste) de información para asegurar que es fiable,relevante y suficiente para el análisis. Esta verificación se realiza principalmente con la información que laSuperintendencia de Compañías, Valores y Seguros publica en su página web y con información de terceras fuentes.En caso de que PCR considere que la información presentada por la institución no es confiable o no reciba dichainformación de manera oportuna y en forma suficiente, comunicará inmediatamente este particular a laSuperintendencia de Compañías, Valores y Seguros.La calidad de un buen proceso de calificación de riesgo está condicionada por la calidad de la información yoportunidad de recepción de la misma. Por lo que, PCR considera como riesgo alto el que una compañía no entreguede manera oportuna toda la información requerida. De igual forma presenta claros inconvenientes el que la entregade la información no se realice dentro de los plazos establecidos; estos, además de las complicaciones que conllevatambién habla de un manejo poco ordenado de la documentación. En este sentido, en caso de que PCR considereque la información presentada por la institución no es confiable o no reciba dicha información de manera oportunay en forma suficiente, comunicara inmediatamente este particular a la Superintendencia de Compañías, Valores ySeguros, a la vez que este podría ser el sustento para ubicar a la institución en la categoría de calificación que denote3
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016el mayor riesgo dentro de la escala de las preguntas o atributos relacionados con la información faltante o de bajacalidad.No obstante, está claro que la función de la Calificadora no es la de hacer tareas de auditoría, ni realizar inspeccionesin-situ sobre la validez de la documentación entregada. La compañía calificada es responsable de la informaciónproporcionada a la Calificadora.Factores determinantes de una calificaciónEs fundamental entender que el proceso de calificación de riesgo no se limita al análisis de unas cuantas razonesfinancieras. En la calificación de riesgo de PCR no existen fórmulas o ecuaciones preestablecidas que conduzcan auna determinada calificación. Los factores fundamentales de los negocios cambian con el tiempo y lasadministraciones reaccionan a estos de forma diversa, por lo que su impacto es diferente para cada compañíaevaluada.La determinación del riesgo es un asunto de juicio basado en análisis cualitativos y cuantitativos que cambian deacuerdo con el ambiente económico de cada industria o sector y, dentro de cada uno de éstos, varía para cadaempresa de acuerdo con su desempeño particular y su propia cultura empresarial.A pesar de que algunos métodos cuantitativos son utilizados para determinar ciertos factores de riesgo, la calificaciónde riesgo es de naturaleza cualitativa. El uso de los análisis cuantitativos permite llegar al mejor juicio cualitativoposible, dado que una calificación de riesgo es una opinión.Análisis cuantitativoDentro de este campo se contempla un exhaustivo análisis de los estados financieros y de los flujos de caja sobrebases históricas. De éste se desprende una evaluación del éxito obtenido por la administración en la implementaciónde estrategias anteriores frente a sus competidores, acreedores y la rentabilidad para sus accionistas.El análisis histórico constituye la base sobre la cual se evalúan los pronósticos de la compañía. La tendencia en lasrazones financieras y de las principales variables permite dar credibilidad a las proyecciones presentadas. Noobstante, el comportamiento pasado no se puede tomar como prólogo de lo que será el futuro y, por lo tanto, laproyección futura no está garantizada y amerita un considerable esfuerzo para estimar las condiciones potencialesde la compañía.Análisis cualitativoLa calificación de riesgo no se puede otorgar basándose exclusivamente en el análisis financiero, dado que éste norefleja a cabalidad la circunstancia específica y el potencial de las empresas; de ahí que el análisis cuantitativo debeser complementado con aspectos cualitativos, con el fin de llegar a una calificación que se ajusta a la realidad de laempresa.Entre los aspectos cualitativos que se considera y que pueden llegar a influir en la capacidad de pago oportuno, lacalidad de la administración; los planes y estrategias; las oportunidades de mercado; la investigación y desarrollo denuevos productos; los recursos humanos; las políticas de control, la auditoría, los aspectos fiscales, entre otros.En base a la experiencia de los profesionales que laboran en la Calificadora de Riesgos, se puede analizar eldesempeño de las compañías, valorando cada uno de los aspectos cualitativos. Se analizan las fortalezas y lasdebilidades de la compañía, se discute la aplicación de las estrategias y los posibles impactos y mitigantes frente adistintas situaciones, para ello se revisan políticas y procedimientos de administración de riesgos, se valora laexperiencia y capacidad de reacción de la compañía en el pasado.PCR hace seguimiento a las decisiones administrativas y de riesgo para mantener niveles de solvencia, liquidez,morosidad en escenarios normales y también qué medidas tiene prevista la compañía para enfrentar momentos decrisis, se valora fuentes de fortalecimiento patrimonial y de liquidez. Esto se evidencia en los resultados obtenidospor la compañía y que son evaluados por PCR en el análisis de los estados financieros, ratios y resultados plasmadosen las plantillas de trabajo. Se evalúa si en algún momento anterior la compañía debió enfrentar circunstanciasanormales, qué medidas se adoptaron y cuál fue la eficacia de las mismas. Se analiza, también, el impacto y lasinterrelaciones de la compañía con otras instituciones y su impacto en la economía o en el país en el caso que requieraalgún tipo de apoyo público. El proceso de calificación de Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A. implicauna considerable interacción con los funcionarios de las compañías, con el fin de conocer con mayor profundidad sus4
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016fortalezas y debilidades. Se realizan presentaciones a funcionarios de nuestra firma, visitas a las instalaciones,entrevistas personales y consultas permanentes para mantener continuidad en el conocimiento y desarrollo de lacompañía calificada. PCR podría solicitar información adicional para fortalecer el proceso analítico, esto dependeráde las particularidades de la compañía, de circunstancias o momentos específicos. Todo esto será valorado en baseal criterio y juicio experto de los profesionales de la Calificadora.Categorías de calificaciónCompañías bajo observación ( ) ( ) son aquellas que tienen muy alta probabilidad de ser modificadas. Lascalificaciones en un momento dado, reflejan todos los factores cuantitativos y cualitativos conocidos a la fecha decalificación, pero la ocurrencia de ciertos factores de incertidumbre y la existencia continua de ciertas tendenciaspueden ser motivo para efectuar un cambio en la calificación. La materialización de ciertos eventos, determinará eltiempo que una compañía en particular permanezca bajo observación sin cambio alguno. Las normas para lacalificación de riesgo en Ecuador disponen que la observación de riesgo corresponda a eventos que puedeninfluenciar el cambio de la categoría de calificación de riesgo en un plazo de seis meses, para lo cual se deberáestablecer su impacto y probabilidad de ocurrencia. También es importante destacar que los cambios en lascalificaciones sin la previa inclusión de la compañía en observación podrá realizarse si las circunstancias así lo dictan.A continuación se presenta la simbología de calificación vigente en el Ecuador para las calificaciones globales de lasempresas de seguros y compañías de reaseguros:5
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016Empresas de seguros y compañías de reasegurosLa situación de la institución es muy fuerte y tiene una sobresaliente trayectoria de pagos de siniestros, y capacidad paracumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales, lo cual se refleja en una excelente reputación en el medio,AAA fortaleza financiera y capacidad para enfrentar cambios adversos del negocio y de la economía con un mínimo impacto.Si existe debilidad o vulnerabilidad en algún aspecto de las actividades de la institución, ésta se mitiga enteramente conlas fortalezas de la organización.La entidad es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece tener aspectos débilesque se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones que seAA encuentran en la categoría más alta de calificación; su fortaleza financiera determina una muy alta capacidad paracumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales; y se prevé que el impacto de cambios adversos en elnegocio y economía sea bajos.La entidad es fuerte, tiene un sólido récord financiero y es bien recibida en sus mercados naturales de dinero. Laestructura financiera así como la política de manejo de riesgos técnicos determinan una sólida capacidad para cumplircon los asegurados y sus obligaciones contractuales. Es posible que existan algunos aspectos débiles, pero es deAesperarse que cualquier desviación con respecto a los niveles históricos de desempeño de la entidad sea limitada y quese superará rápidamente. La probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todosmodos ligeramente más alta que en el caso de las instituciones con mayor calificación.Se considera que esta entidad tiene una buena estructura financiera así como la política de manejo de riesgos técnicoses admisible, lo que determina una buena capacidad para cumplir con sus obligaciones. Los factores de riesgo sonBBBrelativamente mayores y se prevé que el impacto de cambios en el negocio y la economía sean materiales, aunquetodavía manejables. Son evidentes algunos obstáculos menores, éstos no son serios y/o son manejables a corto plazo.La entidad ubicada en esta categoría presenta una estructura financiera y capacidad gerencial moderadamente débil quehace que su capacidad de cumplimiento con sus asegurados sea incierta. Es posible que la entidad presente factoresBBpositivos, sin embargo su capacidad de pago es sensible y variable, susceptible de deteriorar ante posibles cambios enla empresa de seguros, en la industria o en la economía.Las entidades ubicadas en esta categoría presentan una estructura financiera y debilidades gerenciales y de manejo delos riesgos técnicos, su capacidad de cumplir con sus obligaciones con los asegurados u otras obligaciones es mínima, losBfactores de riesgo son altos y muy variables. Cualquier variación en los factores de riesgo podría tener un impacto altoal cumplimiento de sus obligaciones y a su estabilidad.Las cifras financieras de la institución sugieren fuertes deficiencias en su estructura financiera, manejo de los riesgosC técnicos y de la capacidad gerencial, con una escasa capacidad de cumplimiento de sus compromisos, los factores deriesgo son extremadamente altos y sus impactos conllevan probablemente a situaciones de insolvencia.En esta categoría las empresas de seguros no cuentan con suficiente capacidad de cumplimiento de sus compromisos yDpresentan incumplimientos efectivos de los mismos, existe problemas de solvencia.Esta categoría corresponde a las entidades de las cuales no se posee información suficiente para realizar la calificación.ELa entidad afronta problemas muy serios de solvencia y de liquidez y su potencial de recuperación es nulo.A las categorías descritas se pueden asignar los signos ( ) o (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectivacategoría, excepto para las categorías “AAA” y aquellas por debajo de la “C”.Política de difusiónLas calificaciones realizadas por Calificadora de Riesgos Pacific Credit Rating S.A.se ponen a disposición de losinversionistas y del público en general a través de notas de prensa, publicaciones y medios electrónicos.A partir del momento en que las calificaciones se pueden hacer públicas, se ponen a disposición de los inversionistas,los emisores, la banca, la prensa y el público en general a través de la página web de Calificadora de Riesgos PacificCredit Rating S.A.Estructura del perfil de calificaciónAspectos generales: nombre de la firma calificadora de riesgo; nombre de la compañía calificada, lugar y fecha deotorgamiento de la calificación de riesgo y señalamiento del período de calificación; nombre de los miembros delcomité de calificación y personal involucrado en la misma; categoría de calificación y su respectiva definición; historialy tendencia de la calificación.Racionalidad de la calificación: De manera clara y concisa se expresan los sustentos de la calificación, en laracionalidad se presentan las ideas principales (positivas y negativas) que sostienen la calificación. Debe estaralineada con el significado de la nota. Se debe argumentar sobre la capacidad de pago de la compañía, el6
Metodología de calificación de riesgosMCR-EC-013-V1.1Fecha de comité: 23/08/2016pronunciamiento de la calificadora se basa en su opinión sobre la solvencia, capacidad para administrar riesgos,calidad crediticia y fortaleza financiera de la compañía.Observación de la calificación: De acuerdo a las Normas SCVS para Calificadoras de Riesgo1en el informe final deberáhaber un apartado en el cual se detallen todos los puntos considerados como de observación de riesgo, entendidoscomo eventos que puedan influenciar el cambio de categoría de calificación de riesgo en un plazo de seis (6) meses,estableciendo su impacto y probabilidad de ocurrencia. Se deberá incluir también información de la calificación deriesgo de los títulos de deuda que mantiene la institución, el nombre de la calificadora y su fecha de calificación.Principales eventos de riesgos: Todas las compañías están sujetas a presiones financieras que se agudizanesporádicamente dependiendo de diversas circunstancias, tales como los ciclos económicos, adquisición o expansiónde instalaciones o mercados, nuevos competidores, cambios tecnológicos, etc. Hechos como estos pueden, bajociertas circunstancias, incrementar o suavizar temporalmente el riesgo de las compañías. En esta sección, se intentaseñalar precisamente esos elementos, que en un momento determinado pudieran incidir negativamente en lacapacidad de pago de la compañía. Por otro lado, se presentan debilidades que pueden incidir favorablemente en elfuturo de dicho negocio.Aspectos de la calificación: Es una descripción de los aspectos relevantes ya recopilados y de la evolución históricade los indicadores que impactan de forma importante en el buen desempeño de la compañía y en el sector. Más bienes el respaldo detallado de la calificación. Debe ser coherente con la racionalidad, ya que es la explicación de esta, yel contenido debe ser puntual para no desviarnos de lo importante. Deberá incluir aspectos destacados como:Entorno macroeconómico: Se presenta el contexto macroeconómico nacional, las principales novedades en lalegislación del país, eventos políticos de importancia nacional y un análisis de las variables macroeconómicasmás relevantes.Análisis del sector y cambios normativos: Se describe la situación del sistema asegurador, se evalúa losprincipales componentes y se describen y analizan los cambios normativos más relevantes en el período deanálisis y que pudieran afectar el desempeño de la compañía calificada.Posicionamiento de la compañía: Posicionamiento de la compañía dentro de sus segmentos de mercado,principales movimientos en la posición de mercado y tendencia.Análisis de la compañía: El fin es enfocar al lector a los puntos relevantes del negocio, las fortalezas, debilidades,oportunidades de crecimiento, administración, entorno, riesgos, indicadores financieros, operativos relevantesen el análisis, políticas de reaseguro, hechos de importancia que afecten la calificación, sin perder de vista elobjeto central, que es el resaltar los indicadores de la capacidad de la compañía de cumplir adecuada ypuntualmente con los asegurados. Se deben evitar hacer juicios de valor; es decir, calificar como bueno, malo,correcto o erróneo un aspecto de la compañía. El análisis debe ser objetivo y no sesgado respecto a lainformación referida.Presencia bursátil: Contiene la información sobre la presencia de la compañía en el mercado de valores comoemisor y originador de instrumentos de deuda.Resumen de aspecto cualitativos y cuantitativos analizados: Se detalla la información utilizada en el procesode calificación, como: información financiera, informes gerenciales.Hechos de importancia: Se deberán señalar todos los acontecimientos notables que ameriten ser informados.Se considerará todo aquello que sea relevante o que pudiera afectar la situación de la compañía, tanto en suposición financiera, como en su situación societaria y administrativa; que afecte su entorno, co
Es fundamental entender que el proceso de calificación de riesgo no se limita al análisis de unas cuantas razones financieras. En la calificación de riesgo de PCR no existen fórmulas o ecuaciones preestablecidas que conduzcan a una determinada calificación. Los factores fundamentales de los negocios cambian con el tiempo y las
